Hea富生活 - 郭釗 2019年11月21日
【Hea富生活】物管股優於內房股 - 郭釗
與內房股比較，內房物管股的收益及增長都比較穩定。 資料圖片 適中字型 較大字型
內房股今年業績不俗，頭三大龍頭恒大（3333）、碧桂園（2007）、萬科（2202）擁有強大增長，10月內房仍然積極投地，萬科、碧桂園及保利居前三。
此外，多家內房股發佈10月銷售總額，合景泰富（1813）10月預售額增123.6%至101.28億元；中國奧園（3883）10月合同銷售額增55%至100.3億元。近日有傳出內地有樓盤因減價，由每平方米1.8萬元人民幣減至1.4萬人仔，有剛成為業主「裝修」其售樓處，引發像2008及2015年的內房泡沫疑慮。
內房股就是政策調控股，內地限購限貸限價，利潤被局限，想賺多只能向面積業績方面著手，炒業績周期。反而穩定增長，長期跑贏內房的是物管股，像新悅城（1755）、中海物業（2669）、佳兆業美好（2168）等，今年鬱嚇都升一陪，佢無政策風險而且物業管理長收長有。但與同系內房股，我比較喜歡穩定收益的內房物管股，增長亦比較穩定。
有利有弊，在內地，要加管理費亦不容易，所以要衝業績都係要靠面積，除了自家品牌每年落成量，做法就是大魚吃小魚。廣州老友家族間物管公司就賣了給碧桂園，睇番個市盈率，每隻物管股差不多30多40倍，但收購小型物業管理公司十幾倍已經非常不錯，你都咪話唔好賺。最近上市嘅藍光嘉寶服務（2606），上市價37元升到今日收市價54.4，市盈率大概29倍，好似仲有空間。
郭釗
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