還看金蕉 - 張笑衝 2020年3月17日
張笑衝:全球波動未見頂 跌市料未完
張笑衝:全球波動未見頂 跌市料未完
【專訊】恒指昨日跌969點,收報23,063點,成交金額1588億元。聯儲局火力全開,提前在議息會議前大幅減息1厘,將聯邦基金利率降至零水平,同時啟動7000億美元量化寬鬆計劃,消息公布後美股期貨跌停。亞洲
股市初段仍有承接,日股曾上揚,港股低開715點後亦跌幅收窄,但午後歐洲股市期貨跌幅不斷擴大,亞洲股市普遍再試低位,但暫時日韓台港仍守住即市低位。外媒指美國調查中興通訊(0763)涉嫌賄賂外國官員,中興(0763)大跌23%,手機設備股、芯片股亦受壓。
聯儲局再度緊急出手並且差不多把子彈打光,似乎是要以雷霆萬鈞、遠超市場預期的力度去刺激美國股市。市場反應一般,一方面是美股上周五尾市抽升10%,在當前波動市況中先行獲利離場亦很正常,二來在當前環境,無論是減息還是QE,對於托市的作用都有限。減息主要是降低無風險利率、改善企業償債能力,但面對疫情來襲,企業面對收入大減,市場風險溢價大升,減息的效果杯水車薪。QE的作用是壓低長債息、吸引企業借貸投資,但30年債息亦只大約1厘,反映市場對中長期經濟環境極度悲觀,甚至開始有些通縮預期。就算7000億全都交到投資者手上,這一刻相信大家都傾向持有現金。
歐疫情失控 下周料輪到美
上述都是理論化的看法,重點是歐洲疫情已完全失控。意大利單日新增3590人確診染病,累計個案飈升至24747宗,全國再多368人死,單日增幅達兩成半,西班牙也單日新增2000人,英國更似乎是「舉白旗」放棄抗疫。若說武漢封城抗疫是遲,歐洲似乎是太遲。就算是美國,醫療體系也未作好準備,按照歐洲的確診數字路數,下一星期將輪到美國步入失控階段。
倘歐美複製中國數據 恐掀大蕭條
當疫情大規模爆發,各國開始封城後,究竟對經濟有多大影響?可以看看國家統計局昨日公布的數字。1至2月工業增加值跌13.5%、社會消費品零售總額跌20.5%、固定投資跌24.5%、失業率由5.2%升至6.2%。先不說工業和固投,單是社消一項,就算撇除汽車銷售也要跌18.9%,若這個情況在歐美出現,意味經濟將陷入大蕭條。要知道,美國和歐元區在金融海嘯時,零售表現最差也僅跌11.5%和4.6%,若高達20%的跌幅,估計很多企業都未必捱得住。
恒指波幅指數再破頂
現在已知的是封城後經濟可以有多差,未知的則是持續多久。若3月份經濟暴跌,4月份就能反彈,問題當然不大。但這想法顯然不切實際。最終持續多久大家都靠估,短線最重要的是恒指波幅指數要先行見頂。筆者昨日中午以恒指波幅指數上周五升至66.11%,昨日早上最高見58.17%,中午收約55%,揣測會否是邊際回落的初步跡象,結果午後股市跌幅便顯著擴大,恒指波幅指數再破頂。回顧金融海嘯的經驗,往往先是波動先行見頂,市場底部則略為滯後,市場買保險的成本不再上升,意味跌幅大致反映利淡前景後,政策回應則逐漸發揮效應,市場開始預期企業盈收止跌回穩。全球波動仍未見頂,仍有一段困難時期尚在前頭。
[張笑衝 還看金蕉]
張笑衝:全球波動未見頂 跌市料未完
【專訊】恒指昨日跌969點,收報23,063點,成交金額1588億元。聯儲局火力全開,提前在議息會議前大幅減息1厘,將聯邦基金利率降至零水平,同時啟動7000億美元量化寬鬆計劃,消息公布後美股期貨跌停。亞洲股市初段仍有承接,日股曾上揚,港股低開715點後亦跌幅收窄,但午後歐洲股市期貨跌幅不斷擴大,亞洲股市普遍再試低位,但暫時日韓台港仍守住即市低位。外媒指美國調查中興通訊(0763)涉嫌賄賂外國官員,中興(0763)大跌23%,手機設備股、芯片股亦受壓。
聯儲局再度緊急出手並且差不多把子彈打光,似乎是要以雷霆萬鈞、遠超市場預期的力度去刺激美國股市。市場反應一般,一方面是美股上周五尾市抽升10%,在當前波動市況中先行獲利離場亦很正常,二來在當前環境,無論是減息還是QE,對於托市的作用都有限。減息主要是降低無風險利率、改善企業償債能力,但面對疫情來襲,企業面對收入大減,市場風險溢價大升,減息的效果杯水車薪。QE的作用是壓低長債息、吸引企業借貸投資,但30年債息亦只大約1厘,反映市場對中長期經濟環境極度悲觀,甚至開始有些通縮預期。就算7000億全都交到投資者手上,這一刻相信大家都傾向持有現金。
歐疫情失控 下周料輪到美
上述都是理論化的看法,重點是歐洲疫情已完全失控。意大利單日新增3590人確診染病,累計個案飈升至24747宗,全國再多368人死,單日增幅達兩成半,西班牙也單日新增2000人,英國更似乎是「舉白旗」放棄抗疫。若說武漢封城抗疫是遲,歐洲似乎是太遲。就算是美國,醫療體系也未作好準備,按照歐洲的確診數字路數,下一星期將輪到美國步入失控階段。
倘歐美複製中國數據 恐掀大蕭條
當疫情大規模爆發,各國開始封城後,究竟對經濟有多大影響?可以看看國家統計局昨日公布的數字。1至2月工業增加值跌13.5%、社會消費品零售總額跌20.5%、固定投資跌24.5%、失業率由5.2%升至6.2%。先不說工業和固投,單是社消一項,就算撇除汽車銷售也要跌18.9%,若這個情況在歐美出現,意味經濟將陷入大蕭條。要知道,美國和歐元區在金融海嘯時,零售表現最差也僅跌11.5%和4.6%,若高達20%的跌幅,估計很多企業都未必捱得住。
恒指波幅指數再破頂
現在已知的是封城後經濟可以有多差,未知的則是持續多久。若3月份經濟暴跌,4月份就能反彈,問題當然不大。但這想法顯然不切實際。最終持續多久大家都靠估,短線最重要的是恒指波幅指數要先行見頂。筆者昨日中午以恒指波幅指數上周五升至66.11%,昨日早上最高見58.17%,中午收約55%,揣測會否是邊際回落的初步跡象,結果午後股市跌幅便顯著擴大,恒指波幅指數再破頂。回顧金融海嘯的經驗,往往先是波動先行見頂,市場底部則略為滯後,市場買保險的成本不再上升,意味跌幅大致反映利淡前景後,政策回應則逐漸發揮效應,市場開始預期企業盈收止跌回穩。全球波動仍未見頂,仍有一段困難時期尚在前頭。
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