匯市焦點——加元短期傾向下試1.3650
聯儲局在3月3日決定緊急減息0.5厘，說是因為疫情對經濟構成極大不確定，而在此之前，居然有大行先行預告聯儲局將會減息0.5厘，可見聯儲局委員與金融界關係是多麼密切！
從美國經濟基本面來看，聯儲局根本採取緊急減息的必要（莫說減息0.5厘），
上周五美國勞工部公佈的2月份就業報告顯示，當月非農業職位大幅增加27.3萬個，較預期高出近10萬個，而1月份新增職位亦由22.5萬向上修訂至27.3萬，失業率再降到3.5%，平均時薪按年升幅達到3%，上周我在一個訪問中與另一分析師打趣說，美國首季GDP增長若達到3%，看市場如何再炒減息。不巧，上周阿特蘭大聯儲銀行基於截至3月6日的數據預測，美國首季GDP增長率將為3.1%！
市場堅持美息下周減半厘
然而，利率期貨市場一如少理，反而進一步預期聯儲局在3月19日議息會後再減息0.5厘，這就清楚反映，不論市場或聯儲局對下調利率的目的是應對肺炎疫情。由於聯儲局調整利率的取態並非基於經濟基本面，故可以說，減息多少任其決定。
在上周緊急減息0.5厘之前，聯儲局曾減息三次，合共0.75厘，當時鮑威爾指出是為應對美、中貿易戰的不確定性，而結果是美、中簽訂了首階段對美國極之有利的貿易協議，如此，他所謂不確定性在哪裏？現在又以肺炎疫情為由而大幅減息，難道聯儲局認為減息是醫治肺炎或阻止其擴散的良藥？
唯一合理的解釋是聯儲局要壓低利率，其一是為特朗普助選，在美股持續創新高下，投資者必定在大選前獲利離場，屆時聯儲局才減息就會惹人猜疑為托市，而為對抗疫情去減息就鋤佢唔入。另一方面，我們都看到，經濟表現較差的歐洲（歐羅區），主要經濟體如德國，可以負利率發債，即政府向公眾借錢還有息收，而經濟表現強勁的美國，發行國債就要正常地支付利息，這是何等荒謬。
減息可滿足多個願望
減息一方面可以壓低企業借貸成本，亦可減少美國財政部的發債成本，目前美國外債達到23萬億美元，2019年的債息支出便超過5700億美元（1988年約為2000億美元），在美國與中國仍在打貿易戰，甚至將與歐洲開打貿易戰的形勢下，美國仍然需要採取財赤預算，故有必要降低發債成本，美元若因為息差優勢消失而貶值將可增強美國出口競爭力。
上周主要貨幣之中，美元僅兌加元輕微升值，兌其餘六隻主要貨幣皆下跌，加元貶值主要受油價急跌拖累。另外，美元兌加元技術上突破日線圖的1.3350橫行區阻力，亦是加元轉弱的其中因素，簡單量度，美元兌加元短期上升目標為1.3650；過去兩周大跌的美元兌日圓，則以2016年11月上旬以來的平底下降三角支持位約104.50最為關鍵，從CFTC數據觀察，截至上周二止的日圓投機性短倉增加7904張至76283張，長倉減少3783張至35012張，反映現價追買日圓風險極高，美元兌日圓短期料主要維持在105.55至108.55上落。
資深外匯評論員
鄭廣復
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