匯市焦點——加元有望反彈至1.380
為免新冠肺炎疫情對經濟造成不可挽救的影響，全球共193個國家採取了相應措施，聯儲局及歐洲央行固然採取了大規模貨幣寬鬆措施，以及擴大貸款範圍，政府亦增加財政開支，聯儲局更宣佈會購買高息企業債券，即所謂「垃圾債券」。
聯儲局將會購買垃圾債券的消息，
刺激相關債息急跌。這裏主要有兩個問題需要思考的。聯儲局為何要買垃圾債券？行動對債市有何影響？就第一個問題，根據Barron」s（巴隆氏）上周的報道指，在未來8個季度內將有總值1300億美元高債券到期，佔整個高息債券市場約9%，是2010年以來最多，而在兩年內到期的債券所屬範疇，為該些受新冠肺炎疫情損害最大的，例如交通運輸、能源、地產、零售及辦公室設備行業。
高息債潛藏企業倒閉危機
問題是該些企業能否在債券到期後繼續發債集資，而即使可以，但很可能需要支付更高利息發債，萬一未能籌集資金以維持運作就會倒閉，如此就會導致失業人數大增，對以消費主導的美國經濟必會構成打擊，而政府要增加對失業國民的援助，有外資行估計，高息債券違約機會率將於達到13%，與其去花錢醫病，倒不如預先採取防禦措施。聯儲局直接購買高息債券，令高息債券息率急跌，大大降低日後相關企業的發債成本，當局亦很大可能在債券到期後對相關企業延續貸款，支持其運作。不過，如此一來，同樣會壓低美國國債息率，不排除10年期國債有一天會跌至負利息水平！
瑞德西韋治肺炎露曙光
另一方面，生物製藥公司吉利德（Gilead Sciences）從全球152個臨牀試驗基地招募2,400名COVID-19 重症患者，中度症狀病患則有1,600人，來自169個不同試驗中心。根據Gilead前一周公佈資料顯示，重症病患以瑞德西韋治療後，超過三分之二病情獲得改善，但由於結果是基於對患者的觀察，沒有控制組對照，難以確定其有效性，Gilead預期在4月底才取得初步數據，中度患者測試則預期在5月取得臨牀結果。目前，美國一方面在政府及聯儲局出手下，維持資金流動性，另一方面亦在加快藥物的研發，雙管齊下可望將疫情對經濟衝擊降至最低。
上周各主要貨幣兌美元表現不一，商品貨幣之中，只有澳元兌美元輕微升值0.22%，但紐元及加元兌美元卻下跌0.92%及0.33%，英鎊及歐羅亦是一升一跌，美元兌瑞郎微升0.13%，但兌日圓卻下跌0.79%。這反映市場目前似乎沒有太明確的方向，而上周內地公佈首季GDP大幅收縮6.8%，亦令油價及商品貨幣受壓。
紐油必將重上30美元
紐約5月份期油雖已跌穿20美元一桶，上周五收報18.12美元，不排除進一步下試15美元心理關口，但不建議追沽，許多時候，「放棄與等待」亦是策略的一種，在全球首季經濟必然收縮的情況下，油價缺乏上升理由，但疫情終有一日結束，油價必可重上30美元。我當然唔會阻人發達，你要追沽請隨便，訂好止蝕位即可。美元兌加元未受油價影響是必然的，因為兩者所影響不同——油價受全球經濟表現影響，但能源類對加大拿經濟的影響只有大約10%，況且並非變成毫無貢獻。技術上，美元兌加元仍然受制於20日SMA（1.4100），小心匯價短期回試1.3800。
資深外匯評論員
鄭廣復
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