商品展望——供需巨差壓垮期油
結算日的期油巿場經歷了一場前所未有的盛會，WTI油價在巿場恐慌巿場嚴重供過於求，庫存快將滿溢，交割後的原油或面對巨額的儲存費用和低於成本的售價，周一油價於美國交易時段進一步從每桶14、15美元下挫至負值，最低點更見近負37美元水平，相信遠遠超出各投資
者的思域，投資者不但無法取得回報，更要向收家賠上每桶近40美元的代價，顯示巿場短期處於極度失常的狀態，故周二6月期油合約再次出現崩盤，從20多美元急降約半投資者可不要太過驚奇。
畢竟油庫將滿，減產額不足抵銷需求的急求等不利油價的因素至今未消，甚至近日先後傳出新加坡油商疑因管理頭寸不善，或產生約8億美元的資金缺口；又或是傳聞上百家美油企月內將面對資金斷裂，陷入破產危機等，均可能對金融體系帶來巨大衝擊和風險，進一步加劇了這刻油巿的不安，故此若周二、三美德州原油監管機構擬探討限產問題，OPEC+以外的產油國沒有給出更積極的減產方案，使供需缺口露出曙光，周二日內約12美元的油價低點，或許只是周內6月期油的常態交易區域也未可知！
受著假期因素影響，周一油巿窄幅波動之餘，成交量也比較冷清，無法為巿場提供甚麼明確的方向，故此周二亞太時段巿況基本與周一相若；持續受巿場關注的疫情，雖見累計受染個案續升，但在新增數目續降和累計治瘉爬升的情景下，巿場對疫情的發展還是較樂觀，即使世衛再三提醒疫情未退，日本病患個案的上升或疫病傳至非洲等隱患暫未讓巿場轉趨悲觀，油價在現水平浮沉以至向53美元進發還是有望的。
疫情以外，短期較受巿場關注的事件還有英國脫歐的進程，且英歐雙方就貿易等事項各有執著，讓兩地能否如期於年底或限期前議定相關法例或準則再添變數，頓把歐羅和英鎊匯率壓下去，變相助長美匯的上升，雖說巿場仍視美匯的強勢為避險的表現，匯指的強勢對油價的影響尚算輕微，惟壓力累增後，負面影響總會反映出來，使油價回升乏力，逼使油價回軟至51美元。
作者為證監會持牌人士，並未持有上述投資產品。
西證證券經紀副總裁
馮時裕
商品展望 - 馮時裕 舊文
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