原油寶
中國銀行(3988)旗下一款與境外原油期貨掛鈎的理財產品「原油寶」，因為遇上紐約5月期油破天荒出現負值，令未能及時平倉的投資者慘蝕，據說投資者損失可能高達300億元(人民幣，下同)；雖然投行富瑞估計有關損失風險可控，大概撥備為5億元。其他衍生的問題是，若追收客戶結算需要「倒貼」的
費用，勢必惹來爭拗甚至訴訟，若不追收，有機會違反「合約精神」，甚至「上身」。
消息令人震驚，中行股價連跌多天至2.85港元水平，見一個月低位；原來油價亂象，可如此超乎想像。特別是實體經濟仍然備受疫情衝擊的情況下，無疑雪上加霜。
5月WTI期油負值後，6月價格處17美元水平，但8及9月(較)遠期油合約，價格就已回升至相對正常的25美元水平。這固然有可能受到基金管理公司的轉倉策略所影響，可看成是持倉策略部署，以時間換空間，亦可看成是對後市看好的堅持；惟是跟蹤價格的偏離度及誤差亦同時提高，又是另一重風險。
觀徼集 - 胡雪姬 舊文
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