《融天納地－溫天納》經濟增長與新增就業的關聯性
《融天納地－溫天納》經濟增長與新增就業的關聯性
《融天納地》內地第一季度ＧＤＰ出現負６﹒８％增長，同時不少投資者在思考，為何仍有
２２９萬新增就業？先談ＧＤＰ，數據基本符合此前負５％至負１０％的市場普遍預期。疫情高
峰期實施必要的封鎖
隔離、居家禁足等措施，對宏觀供需兩端形成嚴重衝擊，工業生產、消費、
投資及淨出口均現同比大幅負增長。隨著內地疫情進入穩定控制階段後，伴隨貨幣及財政政策逆
周期調節效果顯現，各項經濟指標均大幅改善。
至於新增就業數據，筆者參考過內地不少分析，城鎮新增就業人數是登記概念，各級政府機
關負責登記統計並逐級上報。城鎮新增就業等於一年內的城鎮累計新就業人數減去累計自然減員
人數，其中失業人員再就業人數也屬新就業人數。因此，內地的城鎮新增就業人數不等同於淨新
增的城鎮就業。實際上，淨新增的城鎮就業人數由統計局的抽樣調查推算得出，較能反映勞動力
市場的實際供需。
城鎮就業人數的概念更關注有多少人加入或重新加入了勞動力市場，並無計入統計期內的失
業情況。故此，只要登記就業的人數大於自然減員人數，城鎮就業人數就是正數。觀察第一季度
情況，若假設失業率上升約１個百分點，以內地城鎮勞動力人口推算，「城鎮新增失業人數」至
少約４００萬。因此，內地第一季度淨新增的城鎮就業人數與ＧＤＰ一樣，應該呈現負增長。
從統計角度分析，相對於城鎮新增就業人數，淨新增就業與ＧＤＰ增長的關係比較直接及穩
定。參考內地２０１０年第六次人口普查及其後的統計數據分析，ＧＤＰ每增長一個百分點，可
以帶動０﹒５６％的城鎮就業人數淨增長。而城鎮新增就業因為未考慮失業方面的情況，與
ＧＤＰ增長的關係看似呈現脫節。縱觀近幾年的內地經濟趨勢，城鎮淨新增和城鎮新增就業數量
的差距開始出現偏差，故此國家在未來將更加關注失業率的變化情況。
在經濟正常運行情況下，１％的ＧＤＰ增長可以帶動２００萬左右的城鎮新增就業，這是在
沒有特別政策刺激下的情況。在疫情衝擊下，為托底就業形勢，政府採取了一系列非常規的手段
創造不少臨時用工需求，如增設的公益性崗位、在縣城和中心城鎮建設一批基礎設施等，這些舉
措雖不能保證經濟？出效率的最大化，但能在短期內提供大量的就業崗位。這些新增的崗位不一
定能提供正常狀態下新增就業所對應的產出水平。因此，內地ＧＤＰ增長與就業之間存在很多非
經濟關係，ＧＤＰ增長速度並不一定能與傳統上新增就業人數效應匹配，在非常時刻，需要作出
區分，數據依然準確，但涵蓋面則不完全足夠。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
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