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2020年4月21日 星期二

大棋局 - Mr. Tregunter 2020年4月21日

大棋局 - Mr. Tregunter 2020年4月21日


【大棋局】是衰退,不是復蘇 - Mr. Tregunter


WTI油價昨日暴跌到10幾蚊美金,對上一次要數到97金融風暴後,WTI最低跌到11蚊。 資料圖片

輪到俄羅斯暫停穀物出口。俄羅斯境內武漢肺炎疫情持續爆發,上周五宣佈暫停多種穀物出口6個星期。疫情爆發後,俄羅

斯同鄰近國家4月初已經開始用配額限制穀物出口,包括小麥、大麥、黑麥同粟米,4至6月配額700萬噸。700萬噸約莫就係舊年同期水平,所以最初配額制,只為防搶購出口太多,唔算收緊。俄羅斯農業部上周五宣佈此配額用完後就會暫停穀物出口,預計配額5月中或之前將會用盡,所以停出口6個星期即係到6月尾。要知道,俄羅斯係全球第一小麥出口國。

另一邊廂,執筆時WTI油價跌到14蚊(美元,下同),已經20年冇試過。跌到10幾蚊,對上一次要數到97金融風暴後,WTI最低跌到11蚊。油價跌到咁平自然好多人想撈底,同時由於期油現時仍係contango,會有炒家做Cash-and-Carry Arbitrage買現貨沽期貨賭。所以此時有個現象,海上漂浮住1.6億桶原油。VLCC超大油輪,一艘可以載200萬桶油,最新統計海上有60艘,比兩星期前多一倍,而且仍在持續增加。

劇變前夕 改革難免

國際能源總署早前指疫情令全球原油消耗每日少2,000萬桶,高盛則估每日消耗少2,600萬桶,但OPEC+減產協議只係減970萬桶。陸上儲油設施已爆棚,上一次油輪載滿石油周圍泊景象,係中共在油價140蚊時搞戰略儲備,然後油價插到09年的40蚊之際,當時海上儲油亦只係1億桶。因此就算慢慢開始復工,原油積壓的庫存都會令油價一段時間內難上。

作為世界工廠的中國,官方雖然宣佈疫情趨緩,復工率大升,但研究公司SpaceKnow以衞星收集中國超過5,000個供應鏈聚點的紅外線數據,其活動指數顯示中國供應鏈持續大幅萎縮。此外,以衞星收集中國上空的甲烷同臭氧值,以空氣汙染評估開工率,發現經濟活動仍然低迷。

1929年大蕭條第一個出現的特殊現象,係需求突然一夜消失。牛奶多到要倒入河,糧食多到用來當柴燒。伴隨而來係全國性大規模失業,大量平民冇得食要去糧食銀行排隊。第二個特殊現象,係日本兩任財相井上準之助及高橋是清,分別先後用通縮及通脹兩個方法試驗解決經濟蕭條。前者失敗,後者表面短暫成功,但下場都係被刺殺。經濟衰退,人心就會躁動,改革思潮湧現。無論是否願意改革,都將要面對歷史的推進。一種改革係修改舊制度,另一種扮改革係演變成民粹。毫無疑問,這是劇變前夕。

Mr. Tregunter
本欄逢周二刊出
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來源 source: http://s.nextmedia.com