財金解碼——MSCI納物管新貴 刺激股價炒上 二線物管股估值升前景俏
明星物業管理股兩年前「出世」後蒙受市場寵幸，吸金力強勁，亦帶動二線物管股估值提升。MSCI中國小型指數半年檢，昨大開水喉，納入4隻物管新貴，刺激其中3隻破頂。大行認為，物管股盈利不受疫情影響，並在舊改等項目獲政策扶持，
發展前景樂觀，可趁熱潮吼位入場。
相對明星股如碧桂園服務（6098）、綠城服務（2869）、中海物業（2669）等市盈率逾55倍，二線物管股估值便較便宜，其半新股身份亦不受蟹貨困擾，更具值博空間，惟相關的往績參考及大行評級亦較少，投資者須衡量有關風險。
MSCI明晟全球標準指數成分股完成半年檢討結果，其中國小型指數納入36隻股份，當中4隻二線物管股榜上有名，包括寶龍商業（9903）、時代鄰里（9928）、佳兆業美好（2168）和藍光嘉寶服務（2606），刺激昨日股價炒上，前三者更破頂。
物管股有內房企「靠山」
內房企分拆潮有增無減，至今已有20家物管股上市，續獲多家大行唱好，瑞銀表示，內房行業重估將會持續，市場看好相關企業的可持續盈利及增長前景，並料市區重建為下一個發展重點，故將行業2020至22年盈利預測調高3.5至10%。瑞銀解釋，中國持續推動城市更新，住房和城鄉建設部確認會有4200萬戶家庭納入規劃，每年將可帶動1000億人民幣商機，而目前物管市場規模約6000億人民幣。該板塊自三月下旬見底至今，平均升近50%，滙豐報告相信，反映了風險胃納及市場信心回升，而行業去年業績表現強勁，今年疫情亦無礙其盈利，加上受政策扶持，認為可獲更高估值。
物管股均有內房企做「靠山」，內地券商第一上海報告指出，佳兆業美好可獲母公司佳兆業（1638）帶挈，因對方有逾2600萬平方米土儲中，逾76%位於一二線城市，並在大灣區坐擁3200萬方米舊改用地，相信進行舊改可釋放15至20%利潤率較高的商業物業配套，從而擴大佳兆業美好在非住宅項目的管理收入。該行認為該股相對低估，發展後勁不弱，予其「買入」評級，目前價42.8元。
寶龍商業疫情影響微
擅於經營商業項目的物管公司要數寶龍商業，中信建投表示，疫情爆發初期寶龍商業向商戶提供租金寬免，但影響輕微。中資的克而瑞證券報告就指，寶龍商業乃中國為數不多的商業物管公司，在零售商業的管理經驗形成競爭壁壘，有能力對外輸出其營運模式。該行予其目標價16.48元，現時成交量未配合破頂，可待回吐至前頂約13.7元水平再考慮。
至於在大灣區管理面積達87%的時代鄰里亦獲唱好，花旗表示，由於其規模正在增長，2020至22年的管理面積可分別提升2500萬、2800萬及3200萬方米，並引述時代鄰里曾指毛利率可每年提升1個百分點，新項目管理費能增加15%至20%，並有意透過併購經營工業園及醫院等非住宅業務。該行維持其「買入」評級，目標價由7.5元增至10元。
寶龍商業再破頂
公司動向：管理層計劃每年新增不少於10個管理商場，料至2025年達到150個。
最近業績：去年收入4.28億元人民幣，按年多35%；純利1.79億元人民幣，增34%。
股價走勢：四月突破橫行區間後，11.5至13.5元徘徊反覆，昨日再破頂。
大行評估：克而瑞證劵予「強烈推薦」評級，目標價16.48元。
時代鄰里創新高
公司動向：收購廣州市耀城物管公司全數股權，作價1486.8萬元人民幣。
最近業績：去年收入16.2億元人民幣，按年增35；純利1.79億元人民幣，增長34%。
股價走勢：於3月初曾高見7.48後隨大市急挫，於本周一終突破前頂，昨日再創新高。
大行評估：大華繼顯評級「買入」，目標價9.2元。
佳兆業美好升勢未盡
公司動向：母企佳兆業安排接班舉動，主席郭英成女兒郭曉亭和老臣子李海鳴，獲委任佳兆業美好執董。
最近業績：去年收入12.62億元人民幣，按年多40.9%；純利1.64億元，大增2.03倍。
股價走勢：近三個月屢衝不破的32元大關，終於昨日大成交下升穿。
大行評估：第一上海予「買入」評級，目標42.8元。
信義光能 長遠增長樂觀
新冠疫情有反彈跡象，美股周二晚臨尾1小時倒跌457點，跌穿5、10、20天線，恒指昨日低開後曾跌266點至23979點，午後曾倒升見24320點，收市跌65點報24180點，走勢相對強，只擔心被美股拖後腿。騰訊（700）盤中曾高見438.2元兩年高位，收市跌0.3%報429.6元，收市後公布首季純利按年升29%至270.79億人民幣，近預期上限。
金沙中國（1928）母公司拉斯維加斯金沙退出日本賭場項目，金沙中國股價跌2.1%至30.95元。內需股續強，維達（3331）、華潤啤酒（291）及百威亞太（1876）各升3.5%至3.8%，康師傅（322）升1.4%，體育用品股安踏（2020）升3.7%。 市傳聯想控股（3396）旗下生物科技公司諾輝健康計劃最快第三季來港上市，預計集資約3億美元，聯想控股升13.3%。
憂慮呈第二波新冠肺炎疫情，多隻生物股續受捧，與加拿大合推新冠狀病毒疫苗臨牀試驗的康希諾生物（6185）屢創上市新高，最高見177.7元，平安好醫生（1833）及阿里健康（241）高見119.6元及21.5元，後者第二天創上市新高。微創醫療（853）升5.1%至21.55元，亦創歷史新高。
MSCI中國小型指數新增36隻股份，維達國際升3.7%至23.4元，與歷史高點23.95元相去不遠。
今年一季度，光伏發電量528億千瓦時，按年增長19.9%；全國光伏利用小時數248小時，按年增長8小時。里昂指光能業者5月份定單均價都有下降，主因付運量減少，以及庫存增加，但供應減少、成本降低都有助抵銷。里昂指，「電網平價」、增加滲透率、以及公司的擴張都有助信義光能（968）長遠增長，維持對其長遠良好的看法，目標價6元，評級「買入」，股價今月轉強，可候回至5.4元附近吸納。
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