負息壓力
2020/05/14 08:33:36 網誌分類: 經濟
14 May
美股第三日向下，而且越跌越多。杜指跌516點，收報23247點，跌幅2.2%，三日累跌超過1100點；標普500指數跌1.8%，收報2820點；納指跌1.6%，收報8863點；中小型股跌得更慘
，羅素2000指數跌3.3%！
跌市重災區繼續係能源股和金融股，標普500指數能源板塊跌4.4%，金融板塊再跌3%！摩根大通和高盛再跌逾3%，美銀和花旗跌逾4%，富國銀行更悽厲，大跌6.3%，收報22.53美元，跌至2008年金融海嘯以來最低，不要以為大銀行跌得慘，中型銀行跌得仲恐怖，其中New York Community Bancorp、Capital One Financial、Discover Financial、CIT跌5.5%至9.6%不等，SPDR標普銀行ETF大跌5.3%。
美國中型商業銀行之所以跌得這樣慘烈，與評級機構標準普爾日前把包括Ally Financial、Capital One、Discover Financial、Synchrony Financial、American Savings Bank、CIT、East West Bancorp、Investors Bancorp、New York Community Bancorp、Synovus Financial、Trustmark Corp和Valley National Bancorp等 美國13家中型銀行評級展望由「穩定」下調至「負面」。原因是在新冠肺炎疫情的影響下，預料銀行壞賬會顯著增加。標普在報告中預測，美國經濟第二季年率會較上季大幅倒退35%！全年萎縮5.2%，要去2021年第三季才回復正常增長。而銀行商業物業及消費者信貸，最可能受到疫情的打擊。而銀行信貸損失勢失上升，資本將下滑，壞賬損失將可能超過2008年的金融海嘯。
標普認為包括摩根大通、美銀、花旗、高盛、摩根士丹利、富國銀行、道富銀行和紐約梅隆銀行等8大銀行的財政實力較2008年更好，相信可以應對疫情的衝擊。
不過，有分析指出，美國銀行業之所以走下坡（從股價已經反映出來），主要由聯儲局造成，當中有兩個方面，首先是聯儲局（和政府）為了舒困，無限量放水到市場，不斷舉債，上日，聯儲局就標售了320億美元的10年期國債，係有史以來最多，而得標利率0.7厘，係有史以來最低的。美國10年期國債收益率收報0.654厘。目前，美國聯邦利率亦降至零（特朗普還未心足，要聯儲局把利息降到負值），長短期息差不斷收窄，而這個情況在很長一短時間內都不會改善，看聯邦利率交易數據，市場預期到明年3月，聯邦利率維持在0-0.25厘的水平的機會係100%。如果比較今年1月初和日前的美國國債（1月期至30年期的）收益率曲線，整體都下降了，銀行是靠食息差為生的，息差收窄，自然無運行啦！
其次是較長期的，聯儲局不斷插手和幹預市場的運作，在金融市場的角色由裁判變成了運動員，溝淡了商業銀行在市場的影響力，另一個值得提的是，此前曾認為「比特幣比鬱金香泡沫還糟糕」，並預言比特幣的投機「不會有好結果」的摩根大通，此前宣佈計畫發行數位貨幣JPM coin，日前首次向加密貨幣交易平台提供銀行服務，消息令到銀行股受挫，反映此舉會進一步弱商業銀行的地位。
據Style Analytics比較了全球金融危機、互聯網泡沫和1987年股市崩盤。今次的「新冠海嘯」與全球金融危機和1987年的股市暴跌類似，反映了不同類型和不同因素的股市的反應。但要留意的是，雖然標普500指數較浪段低位反彈了28.7%，但投資者主要在追逐科技股，而價值股和小盤股在本輪反彈中表現最差，而這兩個板塊通常是經濟復蘇中表現最好的兩個板塊，意味著這次的反彈可能只是「死貓彈」，看金融股已跌破了上升軌，更可能是新一輪探底的開始。
陸羽仁
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