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2020年5月14日 星期四

陸羽仁 BLOG 2020年5月14日

陸羽仁 BLOG 2020年5月14日

負息壓力
2020/05/14 08:33:36 網誌分類: 經濟
14 May
美股第三日向下,而且越跌越多。杜指跌516點,收報23247點,跌幅2.2%,三日累跌超過1100點;標普500指數跌1.8%,收報2820點;納指跌1.6%,收報8863點;中小型股跌得更慘

,羅素2000指數跌3.3%!

跌市重災區繼續係能源股和金融股,標普500指數能源板塊跌4.4%,金融板塊再跌3%!摩根大通和高盛再跌逾3%,美銀和花旗跌逾4%,富國銀行更悽厲,大跌6.3%,收報22.53美元,跌至2008年金融海嘯以來最低,不要以為大銀行跌得慘,中型銀行跌得仲恐怖,其中New York Community Bancorp、Capital One Financial、Discover Financial、CIT跌5.5%至9.6%不等,SPDR標普銀行ETF大跌5.3%。

美國中型商業銀行之所以跌得這樣慘烈,與評級機構標準普爾日前把包括Ally Financial、Capital One、Discover Financial、Synchrony Financial、American Savings Bank、CIT、East West Bancorp、Investors Bancorp、New York Community Bancorp、Synovus Financial、Trustmark Corp和Valley National Bancorp等 美國13家中型銀行評級展望由「穩定」下調至「負面」。原因是在新冠肺炎疫情的影響下,預料銀行壞賬會顯著增加。標普在報告中預測,美國經濟第二季年率會較上季大幅倒退35%!全年萎縮5.2%,要去2021年第三季才回復正常增長。而銀行商業物業及消費者信貸,最可能受到疫情的打擊。而銀行信貸損失勢失上升,資本將下滑,壞賬損失將可能超過2008年的金融海嘯。

標普認為包括摩根大通、美銀、花旗、高盛、摩根士丹利、富國銀行、道富銀行和紐約梅隆銀行等8大銀行的財政實力較2008年更好,相信可以應對疫情的衝擊。

不過,有分析指出,美國銀行業之所以走下坡(從股價已經反映出來),主要由聯儲局造成,當中有兩個方面,首先是聯儲局(和政府)為了舒困,無限量放水到市場,不斷舉債,上日,聯儲局就標售了320億美元的10年期國債,係有史以來最多,而得標利率0.7厘,係有史以來最低的。美國10年期國債收益率收報0.654厘。目前,美國聯邦利率亦降至零(特朗普還未心足,要聯儲局把利息降到負值),長短期息差不斷收窄,而這個情況在很長一短時間內都不會改善,看聯邦利率交易數據,市場預期到明年3月,聯邦利率維持在0-0.25厘的水平的機會係100%。如果比較今年1月初和日前的美國國債(1月期至30年期的)收益率曲線,整體都下降了,銀行是靠食息差為生的,息差收窄,自然無運行啦!

其次是較長期的,聯儲局不斷插手和幹預市場的運作,在金融市場的角色由裁判變成了運動員,溝淡了商業銀行在市場的影響力,另一個值得提的是,此前曾認為「比特幣比鬱金香泡沫還糟糕」,並預言比特幣的投機「不會有好結果」的摩根大通,此前宣佈計畫發行數位貨幣JPM coin,日前首次向加密貨幣交易平台提供銀行服務,消息令到銀行股受挫,反映此舉會進一步弱商業銀行的地位。

據Style Analytics比較了全球金融危機、互聯網泡沫和1987年股市崩盤。今次的「新冠海嘯」與全球金融危機和1987年的股市暴跌類似,反映了不同類型和不同因素的股市的反應。但要留意的是,雖然標普500指數較浪段低位反彈了28.7%,但投資者主要在追逐科技股,而價值股和小盤股在本輪反彈中表現最差,而這兩個板塊通常是經濟復蘇中表現最好的兩個板塊,意味著這次的反彈可能只是「死貓彈」,看金融股已跌破了上升軌,更可能是新一輪探底的開始。

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