原油期貨結算與3175
6月份紐約期油於下周二到期結算。(資料圖片)
國際油價逐步回升，但WTI原油期貨於下周二(5月19日)結算，市場關注又會否重演上月原油期貨(5月份)結算出現急跌或負值的現象，而作為三星標普高盛原油ER期貨ETF(3175)投資者似乎又變得緊張起來。
經歷上月原油
期貨價格出現有史以來的波動及負值後，投資者對期油結算關注程度提高，這無疑是一件好事，但大家亦需緊貼產品本身的變化，以便更能掌握投資決定。三星標普高盛原油ER期貨ETF基金管理人——三星資產運用(香港)於上月21日之後，將WTI原油期貨6月合約轉至9月份，而本月4日再宣布，在當天香港市場收市後進一步轉倉，將現時的全數9月期油合約改為9月、10月、12月合約，持有量各佔三分一，以減輕因為持有單月份WTI期貨合約所產生的集中風險。其實，三星資產這兩次改變期貨合約持倉月份的動作，基本原因也是希望減低風險，但前者是希望避免6月期油合約再出現5月份合約結算的波動性，而後者則是希望減低持倉合約月份的集中風險。從這方面看，6月份期油結算對該ETF的影響已大為減輕，投資者亦不必太憂慮。
不過，由於產油國逐步落實減產協議，刺激近日國際油價逐步回升，令該ETF走勢未因受惠於油價上升，自本月以來，該ETF主要在1.8元至2元水平上落，根據公司網頁資料，該ETF昨天的資產淨值(NAV)為2元，與昨天市場造價相近。另一方面，為進一步控制風險，結算經紀亦要求暫時不增加新基金單位，但基金贖回及二級市場(即交易所)買賣依然正常進行。對持有ETF的投資者來說，並未受影響。但若當市場有大手買入時，該ETF價格有可能偏離基金淨值，這點投資者亦需留意。
國際原油既是重要的實質商品，因此，市場對石油需求及供應均直接影響價格，但原油期貨也是涉及龐大資金的投資市場，換言之，油價除了受供求因素影響之外，更加受資金市場主導。6月份紐約期油於本月19日到期結算，且看持倉者會否再利用結算日將油價舞高弄低。
一直以來，該ETF與標普高盛原油額外回報指數走勢貼近，而三星資產近期作出兩次的期貨持倉調整，已改變了該ETF產品投資策略，該ETF與標普高盛原油額外回報指數已有所偏離，因此，大家亦不能完全以該指數作為該ETF表現的參考。持有該ETF的投資者，只能寄望中長線WTI原油期貨價格回升。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有以上股份
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