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2020年5月6日 星期三

何車500 - 何車 2020年5月6日



何車500 - 何車 2020年5月6日

【何車500】瑞房PB 0.23倍,息9.1厘 - 何車


瑞安房地產是內房股之中PB最低的一隻,有私有化誘因,不妨與「上海姑爺」羅康瑞鬥耐性。 資料圖片

武漢1月23日封關,4月8日解封。瑞安房地產(272)在武漢有不少投資項目,股價在武漢封關後大跌4成,武漢解封,疫情向好,瑞安值得望多兩眼。

1)瑞房2006年10月上市,招股價5.35元,上市翌年見10元。現價1.32元,掛牌13年潛水7成半。

2)瑞房去年純利19.32億元人幣,升1.4%。今年首季合約銷售按年大增1.4倍,往績PE 5.1倍,今年PE可能上升,但料不致大走樣。

3)瑞房今年每股NAV估計5.62港元,PB僅0.23倍 ,價殘具私有化誘因。瑞房私有化傳聞,不時出現,前年1月,由低位2.12元(其時PB 0.38倍)升上2.8元,有報道指主席羅康瑞擬安排30億美元貸款進行私有化。瑞房澄清私有化報道,但又承認主席羅旭瑞尋求融資。事件不了了之。

4)瑞安系公司上市後私有化,有前科。「瑞安建業」於1988年上市,配售價0.6元,當時英文名稱Shui On (Contractors) Ltd.,1989年大股東提私有化,每股0.66元,1997年又再上市,中文名依舊,英文名則為SOCAM Development Ltd.,代號983,名稱至今不變。

5)瑞房末期息8.4仙,全年12仙,高息9.1厘。
★市值逾100億元的內房股共有41隻,平均PB1.3倍,瑞房正是最低的一隻,較同業折讓82%,PB若由現時的0.23倍升上0.40倍,代表股價要升74%至2.3元。有私有化誘因,不妨與「上海姑爺」鬥耐性。

同場加映:合和(054)大股東前年提私有化,去年4月完成。私有化作價38.8元,相當於出價PB 0.644倍;以經常盈利計,出價PE為13倍。憧憬港資地產股私有化,作價條件不妨以合和作參考,PB又較PE更重要。合和私有化前十年,最低PB 0.4倍。若在私有化前十年內最低價買入合和,到私有化成功,八年內賺121%,跑贏大市40個百分點。

何車
本欄逢周一至周四刊出
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來源 source: http://s.nextmedia.com