【天下第一倉】高山行：6皮以上先合理！
天下第一倉
日期：2022-03-21
更新時間：09:00:00
網股跌得兇殘後紛紛追彈，其中內地移動業務營銷公司--匯量科技(01860.HK)已見在反覆市中自底緩上，現位距離高位尚遠，加上去年三大資本動作有利取得更多元盈利，以身為MSCI
成份股及諭為小百度去推，短線先上6皮以上，再上望7至8元合曬資格。
1860生不逢時，於2018年底低潮期上市，原招股價範圍在3.9至5.1元間，公開發售超額認購不足1倍，結果當然以接近下限價4元上市，但其後走勢先靜後旺，去年上載更一直力爭在10至11元多高位盤旋，其後才隨科網股急回，但近幾周則逆同業先上，於此已大有啟示。
移動應用已成高度分散市場，有達百多萬款遊戲可供移動互聯網用戶選擇，這對大量的中小型移動開發者來說尤其困難，他們需要集成式、一站式營銷和變現平台幫助推廣和獲取收入，1860作為全球應用開發者提供移動廣告和數據分析服務的綜合性技術平台，在全球經濟承壓、廣告市場需求疲軟大背景下，依然保持快速增長。
再從應用類型來看，集團總毛利主要源於推廣遊戲、電商和內容及社交類別，全部都是近年大熱，廣告投放覆蓋200多個國家，客戶超過2,000名，現時是亞洲規模最大的第三方廣告移動平台，中美關係轉趨微妙，更令集團中介角色加重。 去年旗下第4季Mintegral平台收入按年更升近2.6倍，全年計則為5.75億美元，較2020年增88%。
去年上半年業績盈轉虧3,877萬美元，但主因是可換股債券兌換產生2,840萬美元公平值虧損，另限制股份單位和無形資產攤銷預計錄約1,180萬美元虧損，建基於Mintegral平台收入大漲，再加上資本動作在下半年及今年開始入帳，所以相信去年全年業績料又可止蝕，今年更可再度回復盈利增長。
去年通過用最多1.5億元回購股份，去到今年1月，購回量共1,162萬股，總代價約7,606萬元，均價即為6.54元，仍遠高於現價4.82元，加上大股東亦不時在市場增持，增持價亦跟回購價相若，即遠高於現價，更成合理追升動力。
去年進行三大資本動作，其一是配售7,248.1萬新股予現有股東GIC，佔擴股後4.51%，每股配售價為5.9元，集資淨額4.26億元，用於雲事業部及SaaS工具矩陣開發及拓展。
其次宣布以15億元向兩賣方收購北京熱雲科技全部股權，分別以7.18億元人民幣(下同)向賣方A收購47.88%股權；及以代價7.82億元收購賣方B持有的52.12%股權，當中包括現金代價為2.35億元及發行價每股9.63港元配發及發行6,789萬代價股份支付，目標公司北京熱雲科技為一間第三方大數據服務提供商，為客戶提供廣告及用戶行為分析平台、遊戲統計分析平台、廣告效果監測平台等大數據分析平台，並為開發者提供數據中立、算法科學等。
不過，賣方B的收購條款其後已調整，代價由7.82億元調整至4.69億元，其中現金部分由2.35億元調整為1.41億元，代價股份作價則調為6.83港元、發行5,743萬新股，所以相信賣方A的條款亦會按比例調整，但如何改動，新股作價相信亦會跟6.83港元相若，意即又是遠同於現價水平。
第三項動作，則是重組媒體專業策劃與採購業務，預期可錄除稅前溢利4,137.3萬美元，涉及將旗下9間間接全資附屬，售予主席段威旗下公司，代價為1億美元，.代價透過由段氏旗下順流技術以
每股7.64港元，向集團受限制股份單位計劃持股公司轉讓1.02億股股份，涉1.02億股份。媒體專業策劃與採購業務的驅動力、管理邏輯、業務目標及財務目標與集團截然不同，因此獨立管理營運更為合適，而重組則為保留資源發展其餘核心業務良機，重組協議所有先決條件已在近期落實。
三大資本動作每口作價、回購及大股東增持價都同樣遠高於現位，種種皆是追升啟示，所以短期先睇6元多，是有理有據推斷！
高山行
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