【何車評股】何車：中鐵建PE 2.2倍、PB 0.2倍
何車股評
日期：2022-03-21
更新時間：09:45:30
中國今年經濟增長，官方目標定於5.5%，大行看法普遍較低。中央提振經濟信心較高，要達標，加大基建投資相信是重點政策之一，3大基建股中交建（1800）、中鐵建（1186
）、中鐵（390）受惠，當中市值最小的中鐵建（H股市值102億元，A+H總市值1,169億元），超級吸引，可優先上車。
1）2021年（12月年結）首3季，中鐵建營收7,355億元人幣，按年升18%；純利178.72億元人幣，按年增20%。全年預測賺246億元人幣，增幅21％，PE 僅2.2倍，較6年平均6.1倍折讓超過6成。中交建去年預測PE 2.8倍，中鐵3.3倍，亦屬偏低，只是中鐵建更較兩同業平均再折讓28％，更是超級吸引。
✏️ PB較往年折讓近7成
2）中鐵建去年預測PB 0.20倍，較6年平均0.63倍折讓近7成。中交建預測PB為0.21倍，中鐵0.33倍，又是中鐵建最低。
3）中鐵建例牌只派末期息，2020年派27.6港仙，2021年預測派33港仙，增20%，股息率6.7厘，較6年平均3.2厘高出3厘半。中交建預測6.8厘，中鐵預測5.2厘。
✏️ 盈利從無倒退 價殘冤枉
4）中鐵建現價4.91元，較2008年12月IPO價10.7元潛水5成半，較2015年歷史高價17.7元大挫72％。股價傾頹，「死罪」是業績乏刺激、「一帶一路」並未帶來貢獻。
股價殘爆卻是冤哉枉也，實情是公司2008年上市，當年只賺36.31億元人幣（EPS 0.32元人幣），2021年預測增至246億元人幣，13個年度增幅高達5.8倍；EPS 1.82元人幣，13個年度增幅4.7倍。更難得的是，公司掛牌以來，從無一年盈利是倒退的。
✏️ 大行睇升85%
🎯🎯🎯 中鐵建現價4.91元，目標PE 3.8倍，可見 8.5元，潛在升幅73％。摩通（上周）睇7.7元，匯證（上月）睇10.5元，兩大行平均睇升85%。
🌓 人保高息近10厘 🌗
◀️ 同場加映 ▶️ 今年以來，中國財險（2328）大升24％，母企中國人保（1339，H股市值234億元，A+H總市值2,191億元），只升5%，母憑子貴，買買買。
每股人保持有0.347股財險，值2.74元，已高過人保本身股價2.49元。人保佔財險以外資產，尚有壽險及健康險等，盈利佔總數比重不輕。
✏️ 估值較財險折讓逾4成
2021年（12月年結）人保盈利預測增17%，PE 3.4倍；財險盈利預測升15%，PE 5.9倍，人保PE較財險折讓逾4成。人保預測PB 0.41倍，亦較財險的0.7倍大折讓逾4成。人保預測股息率9.8厘，估計較財險高出逾3厘。
今年首兩月，人保與財險的保費收入按年同增13.6％，雙雙大勝其他同業。國壽（2628）同期保費收入按年跌5％，平保（2318）升1％。
人保現價2.49元，目標3.6元，潛在升幅45%。Morningstar（上周）睇4元，招銀（前周）睇3.58元。
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