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2022年3月21日 星期一

金融High Tea - 陸羽仁 2022年3月21日

金融High Tea - 陸羽仁 2022年3月21日

陸羽仁 - 利率劍輕出 政策底已露|金融High Tea

2022年03月21日
  美國聯邦儲備局上周終啟動加息,利率轉向前,港股先來一場大龍鳳,連續兩日狂跌千點後又連彈兩日,夾完好友夾淡友,上周五最後一個交易日戰況稍為平靜,曾升145點站上21646點的兩周高位,收報21412

點;科指收報4484點;國指收報7366點。

  大市經歷驚濤駭浪的大波幅下,全周累計恒指漲853點;科指累升238點;國指累升306點。美股上周造好之餘,中概股在外圍繼續反彈,港股美國預託證亦普遍高收,升幅折合超過600點,騰訊(700) 在美市收逾400元關口。機會永遠留給有準備的人,在大風大浪下夠膽分段入貨者,現在已有充裕的帳面利潤在手。

  美息輕輕加,股民已當好消息,美股連續兩日上漲,三大指數上周五齊以近全日最高位收市。杜指收報34754點,升274點;標指收報4463點,升51點;納指收報13893點,升279點。全星期計,杜指結束連續五周跌勢,全周累升5.5%,為2020年11月初以來最大單周升幅。標指和納指分別累升6.16%和8.18%。大行摩根大通看好後市,認為科技股、生物科技股和新興市場股市的暴跌將接近尾聲,現時是入手好時機。該行指,商品的超級周期料將持續,但泡沫板塊的回調將完結。

  龜步加息等同徵全球美元稅
  上星期左右股市有兩個大消息,一個是美國議息,另一個是內地召開金融會議,會後副總理劉鶴放大招維穩。在兩大因素未明朗前,中港兩地股市拋售壓力沉重,出現這個市況有機會大鱷趁利息上調時出來渾水摸魚,造淡搵食,但阿爺馬上出手,全面撐經濟撐股市,公開表態鼓勵長線投資者進場,令成個投資氣氛改變,由此可見內地在金融市場的影響力與日俱增,再不是美國話點就點。

  好似美國今次只係加0.25厘,同來勢洶洶的通脹根本不成比例,這樣做法有打銀行存戶同債主荷包之嫌,須知物價易升難跌,通脹脹完之後不易縮,央行慢慢加息,價格走了上去就不會回來,效果等同變相削債,所以拖慢減息等如係要債主津貼債仔,在美國主導金融體系下,美國大舉發債然後變相借通脹賴債,等同向全球持有美元人士徵金融稅。這招搵食方法自從二戰結束美元取代英鎊國際地位後,一直行之有效,令美國人可以少做多歎。不過,現在全球政經開始多元化,特別係中國成為強而有力的二哥,比起戰敗的德國同日本,議價能力更高,未來是否願意繼續讓美國徵稅,大有疑問。

  這次俄烏戰爭爆發,油價衝上,一向是美國馬仔的沙特和阿聯酋不再好似以前咁俯首貼耳,在美國叫增產時根本唔接電話,跟住仲傳出她們不滿拜登政府在也門支持敵對什葉派胡塞武裝、在阿富汗撤軍,以及想和她們敵對的伊朗和解,沙地加快同中國商討用人民幣買賣石油。加上美國提出制裁俄羅斯,必然刺激地下交易大增,經濟活動脫離美元進行,如果美元價值再受通脹侵蝕,損害債仔利益太緊要,肯定加快削弱美元地位,這個情況一旦出現,隨時引發一場世紀震盪。

  美元世紀震盪的威脅是遠憂,近在眼前就是聯儲局決定龜步加息,確定今個月只加0.25厘下,炒友又享受朝夕歡愉,利率懸劍暫時不再加插,內地又有劉鶴的巨型定心丸,A股在上周五殺上,內地券商熱議「政策底」可能已經出現,下一步是否會出現市場底。

  大力呵護A股行情
  內地券商認為,美國今次會議決定加息0.25厘,啓動自2018年底停止加息周期後的首次加息,也使得全球發達國家央行緊縮態勢更為明確;同時聯儲局會議給出符合預期的加息七次的路線圖,以及暗示5月份可能再加,整個利率走向減少了不確定性。同一時間,內地國務院金融穩定發展委員會召開專題會議,針對科網平台經濟治理工作表明態度,可以設置「綠燈」,最終目的仍是促進平台經濟平穩健康發展,提高國際競爭力。這可能意味着之前壓制港股的最大不利因素之一解除,尤其會上提出內地和香港證券監管機構共同出台相應政策,幫助港股保持穩定,以及保持香港重要國際金融中心的地位。講到香港若受人狙擊可以搵阿幫拖咁樣。時至今日,港股已下行超過一年時間,內地高層會議內容回應了市場核心關切,消除市場疑慮。

  中概股暴跌是造成這輪股市急挫的風眼,劉鶴透露中美雙方監管機構保持了良好溝通,已取得積極進展,正在致力於形成具體合作方案;中國政府繼續支持各類企業到境外上市。券商理解中美雙方都在努力防止出現中概股大面積退市的情況,否則,不但不利於中國在美上市企業後續融資及市場表現,同樣也不利於美國金融穩定,所以對中概股的情緒至少暫時穩定下來。

  港美市場之外,「一行兩會」召開會議、財政部就房地產稅改革問題表態等,是一套政策組合拳,有助於投資者悲觀情緒,所以有基金經理甚至樂觀的認為內地「政策底」已基本探明,滬指或在3000點到3100點附近形成比較堅實的底部,A股有望開啓一輪政策呵護下的「超跌」反彈行情。

  中央大力糾正股市「劇本」
  內媒唱好中港兩地股市,基本上承接了新春後看得較好的論調,當時有點意料不到牛氣會被中概股陰霾、烏克蘭戰局和香港疫情打斷。內地券商的研判,很大程度也是對今年整體政經佈局的分析,內地財金政策經過兩年與美國放水相反的逆周期操作,你放水時我收緊,已打穩基礎;加上今年是開中共二十大的重大日子,理應會有寬鬆政策配合,本身有其合理性,這從內地政府定出的GDP增長目標相對樂觀得到佐證,所以A股年頭下挫有點是設計以外。3月16日對市場有利的政策紛紛出台,正正是糾正股市不按「劇本」演出的政策手段,對政情敏感的內地券商因此得出「政策底」已明的結論。

  中央有意對股市加持的態度已經表露,跟着是一帆風順,抑或仍有外資絆後腳,以至其他意料不到的因素,沒有人可以說得準,但以恒指仍然在22000點樓下,估值在傳統水平以下,伺機買入偏低的價值股仍有會有值博率。

  陸羽仁
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