專家搜羅 - 羅尚沛 2022年5月3日
A股一文不值？
A股一文不值？
滬指上周五重上3,000關。(資料圖片)
內地A股上證綜合指數早在2007年就曾經到達三千點，之後在這一點位上多次上下穿插，無數次的三千點攻防戰後， 15年後的今天， A股又再回到三千點附近。投資者不禁再問，15年都過去了，A股還是原地踏步，中國股市，還值得投資嗎？
如果單看指數，A股肯定是不值一提，遑論甚麼全球第二大經濟體系，股市與GDP長期脫鈎，筆者早期認識的A股投資者，今時今日仍在市場的，已所餘無幾。但若不以偏概全，A股內部分股份，仍然是跑贏全場，最典型的例子當然又是貴州茅台和長江電力等。而如果是15年前買入內銀的，到今時今日，賺不到股價也賺到利息，算是有點安慰吧。
另外，圖表上A股這幾年確實是建構了一幅近乎完美的健康牛形態。每年的收盤價，無論如何都會高過上年的收盤價，縱使年中驚濤駭浪，不斷重複又重複的攻防戰，不斷講完又講的暴力哥入場。
最後， A股就算有幾不濟，也曾經十里洋場。就好似去年的喪炒寧德系，相信不少A股投資者也獲利甚豐，當然前提是肯在高位食胡，否則持有到現在，則是由盈變蟹。所以結論是，輸贏不是A股的問題，是投資者的心態。
黃金周前，內地政府連發幾招維穩A股，可惜是富士A50指數在外圍市場並不買帳繼續跌，看來計上周五A股暴力反彈之後，甚麼三千點攻防戰，又繼續是黃金周後A股行情的主題。
說回港股，恒生指數上星期五21,000失而復得，全靠A股帶挈，不過，美國議息在即，美股已經狂玩過山車，相信港股一樣，先要在21,000點掙紮，待議息完成，港股才有機會上市21,800點。不過， ATM(阿里巴巴(9988)、騰訊控股(700)及美團(3690))股價仍然不靠譜，經過上星期一輪急升之後，回吐隨時出現，所以5月上旬先升，5月下旬後跌。
而新經濟股發力反彈，源於中央釋放要靠平台經濟穩增長的訊號，令市場覺得新經濟股最壞時期已過。這個樂觀的看法，反而更加要謹慎，因為反壟斷法並不會因為經濟出現困局而開倒頭車，而且一眾新經濟股過去兩年已五勞七傷，新的平台新的營運模式在內地已營迎運而生，我們認識的新經濟股，隨時會是下一波平台經濟的舊概念。
作者為中國銀河國際證券業務發展董事。逢周二刊出
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