操盤手劄記│派息年年增加之選（割柑人）
操盤手劄記│派息年年增加之選（割柑人）
美國為咗遏制通脹，3月起加息，本月起縮表，但喺俄烏戰爭、供應鏈、能源、糧食四大危機未除下，通脹實難估頂。
上周五，世界三大金融中心紐倫港之中，兩大市場放假，香港係端午節假期，倫敦係英女王登基70周年白金禧
假期，環球股市睇美股台戲。美國5月非農就業數據好過預期，失業率維持3.6%。勞動市場續強，6月同7月各加息0.5厘更無懸念，10年期債息再逼3厘，美股道指、標指、納指分別跌1%、1.6%、2.5%，港股ADR比例指數則高水0.7%。美國前財長薩默斯再提醒，回顧歷史，當通脹高於4%而失業率低於4%時，美國會喺兩年內經濟衰退！
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美國為咗遏制通脹，3月起加息，本月起縮表，但喺俄烏戰爭、供應鏈、能源、糧食四大危機未除下，通脹實難估頂。美國經濟面臨考驗，其他國家亦然，儘管各國情況不盡相同。中國國務院前周就號召10萬幹部參與「穩住經濟大盤」會議，提及嘅措施涉12萬億元人民幣；不過，中港股市未見雀躍，反見質疑今趟「12萬億救市」，相對上，力度唔及2008年嘅「4萬億救市」。
12萬億救市 力度受質疑
以GDP比較，2008年中國GDP為31.4萬億元人民幣，2021年為114.4萬億元人民幣，係當年3.6倍。以固定資本形成總額比較，2008年佔GDP 39%，總額12.2萬億元人民幣；2020年（最新數據）佔GDP 43%，若2021年佔比相若，按此推算，總額49.2萬億元人民幣，係當年4倍。GDP係當年3.6倍，固定資本形成總額係當年4倍，相對救市規模只係當年3倍，誠然力度顯得遜色；而且，基建投資亦面臨邊際效益遞減。
港股喺美國收水同中國放水之間遊走，雖然中國「12萬億救市」對整體大市刺激作用唔算大，但個別板塊仍見炒作，例如汽車股。近排炒作主題，除咗放水救市，仲有疫後復常。本地第五波疫情逐漸受控，防疫措施逐步放寬，加上政府派發消費券，商場人流轉旺，商戶生意轉好，收租股同房託基金（REITs）亦受惠。本地薑REITs中，藍籌領展（823）主打民生商場，更快走出疫情。
領展疫情下 仍能加租4.8%
領展上周三公布，截至3月底止年度業績，第五波疫情對租金收入影響有限，全年收入仍增8%至116億元，可分派總額則增6.8%至64億元；末期息1.4608元，全年派息3.0567元，增5.4%。派息當中，本年度酌情分派為7仙，上年度為14仙。由於酌情分派減少，令派息增長比預期稍遜，部份券商隨之稍降目標價；不過，即使降幅最大嘅花旗，亦只降2.9%至87.2元，相對現價71.3元，仍高出逾兩成。
領展自2005年尾上市以嚟，派息年年增加；REITs嘅股息增長由收入增長主導，反映領展每年都加到租。根據領展業績，本港零售物業組合出租率達97.7%，內地達88.5%，海外更達100%；本港續租租金疫下仍升4.8%，內地更升8.8%。政府公布零售銷售連跌兩個月後反彈，4月按年升11.7%，業界估計升勢持續。領展現價股息率4.3厘，比綠債（4252）包底息率2.5厘為高，喺通脹趨升、經濟放緩下，REITs呢類有穩定派息嘅投資工具值得留意。
割柑人
曾任財經記者、編輯，在本港報章撰寫財經專欄逾十年
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本欄逢周一刊出
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