黃德幾 - 內地巨企分拆雙贏｜「頭」「幾」主義
Previous Next 一眾於香港上市的平台經濟互聯網股，向來備受關注，亦是指數權重股，究竟甚麼因素將影響股價表現？筆者認為有以下三點，第一是過往業績表現及管理層未來展望；第二是轉倉活動反映大股東潛在減持風險；第
三是政策因素及潛在資本市場計劃。
內地2大電商龍頭兼恒指成份股，阿里巴巴（9988）及其競爭對手京東集團（9618），接二連三宣佈企業重組和業務分拆上市計劃。阿里巴巴公佈將把6大主營業務，獨立營運並探討分拆上市可能性；京東集團則計劃申請把旗下房地產及工業子公司分別上市。
眾所周知，本港資本市場經歷3年疫情，加上過去數年，在同股不同權、第二上市，以及生化科技企業上市準則下，首次公開發售IPO曾取得極佳表現，但受到疫情拖累，去年本港首次公開發售融資金額下跌近三分之二，至只有約85億美元。
有很多間來香港上市的企業，今年3月已重新遞交申請，但「遠水不能救近火」，因為這些新上市計劃往往需要更長時間。同時這些龍頭科網企業分拆子公司上市，除了可以激活本港資本市場，同樣也反映內地政府過去2年，對於互聯網科技行業的監管整頓工作已接近尾聲，這樣對環球機構投資者而言，將會大大增強投資內地互聯網平台經濟行業的信心。
筆者2周前獲財經頻道CNBC邀請接受訪問，曾被主持人問及如何拆解阿里巴巴重組時，當時亦強調架構重組，除了可以進一步釋放價值，同一個別成熟業務分拆上市集資，更重要是為螞蟻集團捲土重來資本市場鋪路。
阿里京東走勢背道而馳
客觀事實是，自從阿里巴巴宣佈重組決定後，股價便一直跑贏同業，京東過去亦先後分拆兩間子公司上市，分別是京東健康（6618）和京東物流（2618）。
大家不禁要問，為甚麼阿里巴巴和京東集團，先後宣佈重組計劃，兩者股價表現並不一樣，明顯地以前者表現更優勝？答案是後者只有分拆現有業務上巿概念，前者卻有一個重大上市計劃圓夢憧憬。
還有另外一點，就是本港資本市場也不能夠故步自封，只會看過去昔日光輝歲月。內地資本市場發展一日千里。內地全面註冊制正式成立，首批新股上市股價表現強勁，10間公司來自不同行業，包括商品及牙科服務等。註冊制原自上海，通過創業板進行試點，現已經推廣至主板，隨著上市準則要求降低，以及發行制度簡化，對不少企業來說，都增加在內地以註冊制度上市意欲。
內地互聯網巨頭，紛紛加快分拆子公司到香港上市，對上市企業還是港交所（388）來說，效果都是相得益彰。
筆者為證監會持牌人，本人並無持有上述股份。
金利豐證券研究部執行董事
黃德幾
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