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2023年4月12日 星期三

投資智慧 - 鄧聲興 2023年4月12日



投資智慧 - 鄧聲興 2023年4月12日


《投資智慧-鄧聲興》內房進入減量高質量發展期,中海外領先同業

《投資智慧-鄧聲興》內房進入減量高質量發展期,中海外領先同業

  《投資智慧》2022年年尾以來,內房環境持續回暖。人行與銀保監從「信貸」、「債券

」放出救地產「第二支箭」及「金融16條」、證監會經「股權」渠道發射「第三支箭」。內地

政府三箭齊發,多家地產公司獲取銀行授信額度,為房企後續融資等創造好的空間和機會。再疊

加各地政府堅持「房住不炒」,積極推進因城施策,支持合理住房需求、加大「保交樓」力度的

效果逐步顯現。相信步入2023年,房地產市場將進入減量高質量發展期,績優龍頭將利用這

一歷史機遇持續快速發展,市佔率進一步提升,看好具有央國企背景的中海外(00688)。

 
  集團公布2022年內收入為1803﹒2億元(人民幣.下同),按年跌25﹒6%。純

利232﹒65億元,按年跌42﹒1%,經營溢利為348﹒8億元,毛利率為21﹒3%,

歸屬股東淨利潤率為12﹒9%,合約物業銷售額為2947﹒6億元,對應銷售樓面面積為

1387萬平方米。2023年1月至3月,中國海外系列公司累計合約物業銷售金額約

835﹒98億元,相應的累計已售樓面面積約4263400平方米,分別按年上升

73﹒2%及70﹒1%。於2023年3月,中國海外系列公司的合約物業銷售金額約

429﹒87億元,按年上升89﹒7%;而相應的已售樓面面積(「樓面面積」)約為

2058800平方米,按年上升88﹒4%。

 
  隨著中央政府強調房地產行業作為國民經濟支柱產業的定位,以及支持剛性和改善性住房需

求等一系列政策實施,房地產市場顯著逐步回升,集團同時積極部署發展戰略,包括:強化投資

布局優勢;強化貨量結構優勢;新增土地儲備行業領先;加快商業項目入市節奏;境內外融資渠

道通暢、融資成本低、現金充裕、財務穩健等多項策略,以努力提升集團在房地產市場佔有率,

在逆市中保持穩定的價格體系,為未來高質量發展儲備強勁動能,房屋租金收入有望加速增長,

在波動調整的市場中攻守兼備。值得關注的是,集團財務相對穩健,堅持以現金流管理為中心,

盡力控制合理健康的負債水平和借貸成本。截至2022年12月31日,集團銀行結餘及現金

為1103﹒1億元,加上未動用銀行授信額度576﹒8億元,可動用資金達1679﹒9億

元,相信集團把握機會適時運用資金增加投資,業務有望向上發展,保持行業領先水平。

《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人 鄧聲興》

(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)

 
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