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2023年4月12日 星期三

專家點評 - 陳錦興 2023年4月12日

專家點評 - 陳錦興 2023年4月12日


陳錦興:資金流入內房板塊 龍湖集團料受惠 陳錦興



美國5月加息行情看漲,科技股反覆,資金向內房輪動。從3月合約銷售評估,內地房地產有回暖跡象,不單是央企,民營內房商也見復甦,情況讓市場疑慮稍退。龍湖集團為民企內房商的龍頭之一,且財務狀況良好,銷售轉強,有利估值重估,短線上升動力持續。



龍湖3月單月實現總合同銷售金額人民幣224.6億元人民幣(下同),按年增長38.5%,按月升28.7%。今年開局銷售為108億,2月為174億,從趨勢看,已是連續兩個月上升;若以首季計,其合約銷售按年增幅更達104%,明確反映龍溯的銷售動力正在恢復。

此外,龍湖1月時並無增加土儲,惟2月以5.5億買地,3月買地金額增至23.78億,反映內房的產業鏈,由投資買地到合約銷售,正恢復運轉,這是市場回暖的另一個有力的信號。

雖然去年內房市道疲弱,但龍湖核心利潤達225.4億元,微增0.5%,核心稅後利潤率為12.3%。龍湖資產負債表穩健,淨負債率(負債淨額除以權益總額)為58.1%,在手現金為人民幣726.2億元,借貸成本約為年利率4.10%,顯示其財務狀況獲債務市場的認可。論前景,隨著行業走出最惡劣情景,現價市盈率4倍,股息率近6厘,估值吸引,具重估空間,建議22.5港元吸納,上望阻力位26元,跌破支持位20.5止蝕。

英皇證券研究部聯席董事 陳錦興(作者為註冊持牌人士)

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