投資博客 - 鄺民彬 2013年1月10日
2013年第一季港股投資策略
?展望2013年第一季,投資市場仍是憂喜並存,雖然美國民主、共和兩黨暫為避免財政懸崖達成協議,但美國無可避免要加稅減開支,踏向削赤之路。
?
歐洲方面,雖然西班牙等國利率回落,但各國包括法國等亦須面對財赤問題,不少國家仍須嚴守緊縮開支以等待轉機。因此,歐美國家的消費力,未來仍將處於弱勢。我們認同債王格羅斯對未來經濟將持續低增長的看法。
?
A股料成新興市場首選
?
而新興國家亦非全無隱憂,不少新興國家經濟模式是以出口主導,近年更因熱錢流入,推高資產價格,造成財富效應。現時歐美國家消費疲弱,將驅使新興國家轉型,或專注以內需推動。不過,新興國家過往一直以工業帶動經濟,在轉向高增值以及消費拉動經濟的過程中,亦有不少困難之處。
?
?
另一方面,中國近期公布的經濟數據顯示經濟或於2012年第3季已經見底,近日資金湧入中港,亦反映投資者樂觀情緒。
?
在綜合上述因素下,我們仍相對看好中國經濟及A股表現。雖然以習近平為首的領導班子,於下半年方可陸續出台新的經濟政策,或令A股於2013年上半年較為反覆,但中國政府赤字仍處健康水平,仍有一定空間透過財政政策支持經濟增長。
?
中國政府亦可以透過稅制調整,減輕一般市民的負擔,以進一步支持國內消費行業的發展,抵銷歐美出口市場展望不明朗的打擊。我們對A股2013年的全年表現,感到樂觀。
?
中資內需及基建股逢低吸納
?
預期港股2013年表現將反覆向好,其中,在A股回升的推動下,中資股將成為投資者的寵兒。預期2013年恆指將可上試25000點(相等於2013年預期市盈率12倍)。城鎮化將成為經濟增長的主要動力,並利好建材、零售及燃氣板塊。
?
此外,A股經過近年下跌之後,目前估值不高(只有11倍市盈率),長線吸引力浮現,可留意內地券商股及保險股,而相對較保守的投資者則可留意A股ETF。
?
其他板塊方面,中央政治局會議指出,要著力擴大國內需求,加快培育一批拉動力強的消費新增長點。預期中央政府將透過改革稅制,更公平分配收入,推高居民消費能力,因此,可趁低吸納大眾消費產品股份。此外,公路板塊股息率吸引,政策風險逐漸淡化,亦有一定吸引力。
?
投資博客 - 鄺民彬 舊文