投資博客 - 鄺民彬 2013年1月17日
順勢而行，機警部署
近月港股氣勢如虹，主要由於日圓匯價持續下滑，帶動以日圓為本的套息交易活動，加上中國經濟數據好轉支持A股市場回升。在資金主導的情況下，市勢由先前的一線大價股上升，蔓延至近期的三、四線細價股禾雀亂飛，顯示這一輪由資金推動的上升市，短期有接近尾聲的跡象。
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在資金充裕的情況下，除了從基本因素選股之外(FundamentalAnalysis)，投資者更傾向運用動量交易策略(MomentumTradingStrategy)。
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常見的情景是，熱門股份如指數成分股被推高到某一水平，其後於高位橫行(從圖表觀察，筆者稱為「高原股」)。部分原先估值過高，如台資食品股從高位回落(「落山股」)，並由於欠缺上升空間，而被投資者沽出換馬，資金轉至基本因素較差但股價低殘的細價股，令相關股份的股價從低位回升(「爬山股」)。
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邊打邊看，沽出蘋果執番個橙
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當然，資金繼續尋寶，有助「股價發現」(PriceDiscovery)，令部分估值偏低的股票股價作出合理反彈。不過，此類「爬山股」能爬多久及多高，最終仍要視乎體質(即該股基本因素)及能力(即動量)，投資者不宜過分樂觀。
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現時要估計市況何時見頂回落較為困難，最終仍要看資金流向，此乃取決於中國經濟、日圓匯價等因素。投資者若過早看淡離場，便會錯過賺錢的機會；相反，若看得過分樂觀而積極投入，則會罔顧調整隨時出現的風險。
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面對這種難捨難離的心情，筆者的策略維持「邊打邊看」，進取之餘亦不失警覺性，避免自己成為最後一班傻仔(GreaterFoolTheory「最大笨蛋理論」)。
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做法是沽出蘋果之後，再執番個橙，避免兩手空空。當然，再拾的橙一定不是爛或已熟透的。沽出手上已獲利的超買股份，將資金換到已調整的同類熱炒股，或其他基本因素較好但股價仍相對落後的股份。
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投資最大敵人是善忘自己過失
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近日在電台節目中與股民互動，又再勾起筆者過往的回憶，部分令人不安的情況重新上演，例如，聽眾盲目高追欠缺基本認識的股份，以及持貨兩天已覺得時間過久，都反映目前市況有過熱的跡象。
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大市或股票價格已在高位徘徊一段時間，很容易令人將這高水平當作常態，而疏於防範。近日熱炒的頁岩氣概念股及發盈警的太陽能股份從高位放量下挫，正好為市場熱炒的情緒降溫。
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人在充滿希望而感覺良好的時候，都會傾向相信現時所經歷的一切是真實可信的。投資者最大的敵人就是對自己的過失善忘。
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個多月前熱烈討論的瑪雅末日，對筆者而言並無意義。其實，每天都可以是自己生命的終結。「市無定向」，股市升完後便會跌，只是遲早問題。如人生一樣，過程比結果更重要。好好把握升跌過程，冷靜客觀地為自己的投資作部署，才能享受箇中樂趣及回報。
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