曾淵滄專欄 2013年1月18日
曾淵滄專欄：買收息股切勿高追 - 曾淵滄
中證監主席郭樹清在香港大談放寬QFII及QDII2，令A股狂升。但經兩天調整，又打回原形，滬綜指跌回2300點以下。A股回落，港股自然受拖累，幸好，多隻地產股依然堅挺，支撐起恒指。
過去一年，中移動(941)出現過至少兩次大調整，每一次都是慢慢地升，用了好幾個月才上升至另一個高水平，但是在很短的時間內出現大調整，將之前的升幅吃掉一半。最近幾天，似乎又再出現這種現象。
中移動1997年上市，前10年是業績急速增長期，但近幾年增長已穩定下來，成了投資者眼中的公用股。
可是，因為中移動是恒指中的重量級股，炒作恒指不可能不碰，因此，其股價會經常隨著恒指的上升而走高，當然升幅是緩慢的。
待急跌後才吸納
但是，在有了一定的升幅之後，股息率相對之下就沒那麼吸引了，這可能導致原本以收股息為目標的投資者寧，可在高價時賣掉套利。股價一旦逆轉，引來更多急於套利的短炒者拋售，跌勢就可快了。不過，跌了一輪之後，股息率又有了吸引力，投資者再度回來捧場，股價就再次慢慢回升。
除了中移動外，領匯(823)也有類似的走勢，慢慢地升，但升了一個幅度之後，就會突然急速調整，每一次的調整都是又急又猛。
中移動與領匯的確是一流的收息股，收息股要等急跌一輪後才買入。否則，高追之後股價急跌，調整幅度吃掉兩年的股息，也的確是會有放棄收息的壓力。當然，理論上買收息股就不該再理會股價的升幅，而是安坐家中每年收股息，年齡越大，收息股佔整個投資的比重應該增加。
曾淵滄
大學教授
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