談國論企 - 黎偉成 2013年1月18日
即市新聞
18/01/2013 12:46
《談國論企－黎偉成》經濟去年四季度環比回升之勢料延伸今年
《談國論企》中國國內生產總值(ＧＤＰ)於２０１２年的同比增長７﹒８％，略高於國務
院於年初時所預測之７﹒５％的漲幅，很主要有賴(ｉ)固定資產投資保持穩定相對速增長，(
ｉｉ)社會消費品零售情況亦漸見改善，加上(ｉｉｉ)規模以上工業生產見底回升等因素支持
，而中央經濟工作會議議決２０１３年仍以２０１２年「穩中求進」作工作總基調，並強調
「要繼續把握好」為之；估計美國在處理好財政懸崖及聯邦政府債務上限等問題後，經濟有可能
稍為升溫，歐盟經濟亦有機會在債務問題漸解基礎下再步升軌，估計中國的ＧＤＰ於２０１３年
同比增長可達８﹒４５％。
＊固投挺經濟穩快增長而消費生產年底亦改善＊
中國國家統計局發布的最新數字顯示，國內生產總值於２０１２年四季度達７﹒９％，較對
上一個季度的三季度的７﹒４％漲幅高０﹒５個百點，並結束自２０１１年一季度以來連續七固
季度環比下跌(見表一)的增長放緩的差勁勢頭，為２０１３年的經濟建立良好的基調，而中國
經濟於２０１２年特別是四季度再現止跌回揚的發展新向，乃因(一)國家力促以固定資產投資
為主導的經濟發展政策取得預期良性的效應，並可見之於四季度所拉動的全年增長達２０﹒６％
(此數不含農戶)，即使低於一季度的２３﹒８％漲幅，唯是連結二季度及三季度分別增加的
２０﹒４％與２０﹒５％情況，說明固投保持穩定高增長，所達之數，無疑不及對上多年，卻明
顯高於各個主要經濟環節，成為拉動整體國民經濟穩增長的十分重要力量。
尤其是在美國經濟低溫復甦和歐債問題等境外主要市場情況存困甚多的壓力底下，中國依靠
以固投為主的內部需求，是十分明智和有效的政策和策略；而中國的各種各樣社會基礎建設亦有
十分逼切需求提升，故力保穩定高度和適度的固投，對短中甚至長期都有好處。
值得注視者，為(二)社會消費品零總額於１２月份同比增加１５﹒２％，為自３月份之後
凡９個月增長最高的一個月份，反映出消費者在經濟穩增預期漸建信心的支持底下，強化購物活
動，並使２０１２年全年平均增長幅度達１４﹒３％，較２０１１年之數稍回落２﹒８個百分點
，在ＧＤＰ增長持續回落的形勢底下是可以接受和可預計的變異。
更為重要之處，為消費品零售結構亦見改善：(１)糧油食品、飲料煙酒、(２)日用品、
(３)服裝鞋帽、針紡織品等與民生有十分密切關係的商品銷情持續好轉，反映出居民的生活漸
見改善，和(４)建築及裝潢材料、(５)家具更保持高增長勢頭，置業情況亦見好轉，可見與
民生有密切關係的消費需有持續轉殷傾向，實乃佳象。即使(６)化妝品及(７)金銀珠寶等奢
侈銷售表現，即使仍遠遜於昔，卻於１１月份有稍為好轉之初兆。中共中央總書記習近平力主之
共同富裕，料零售市場會保持穩步向好發展，和與固投成為挺國民經濟穩增長的其中主要力量。
至於(三)規模以上工業增加值可比價格全年的同比平均增長１０％，無疑較２０１１年回落３
﹒９個百分點，唯是此數於１２月份的同心增長１０﹒３％，高於１１月的９﹒６％、１０月份
的９﹒２％和９月份的８﹒９％等月份的漲幅，有所提升，而全國規模以上業企業實現利潤於１
－１１月達４﹒６６２５萬億元和同比增加即使只為３％，卻初步扭轉１－９月同比回落
１﹒８％之劣況。
＊美歐情況轉穩有利中國強化對外經貿聯繫交往＊
預期中國的製造業的生產於２０１３年有進一步改善，理由為(四)所接的訂單逐步提升，
其中(１)出口新訂單即使回落０﹒２個百分點至剛處５０臨界點，但連同１１月份之５０﹒２
，又是連續兩個月之十分輕微擴張，和月環比之四連升，加上(２)與出口有密切關係的進口分
類指數，亦增加０﹒５個百分點至４９，為自５月份以來的最高水平，使(３)新訂單分類指數
達５１﹒２和形成連續三個月處擴張軌道，且與１１月份同樣成為２０１２年第三高位。
新訂單更受到節日效應的拉動，農副食品加工業、汽車製造業、紡織服裝服飾業等與生活消
費品相關行業的新訂單分類指數均處６０以上的高位，顯市場需求較為強烈；非金屬礦物製品業
、煙草製品業、有色金屬冶煉及壓延加工業等行業的產品訂貨量續減少。
由是(五)對外貿易亦在２０１２年底前亦見有頗不錯提升，且見於１２月份有十分重大的
改善：(Ａ)進出口規模創新高達３６６８﹒４億元(美元，下同)，同比增長１０﹒２％，漲
幅遠高於對上一個月的１１月所達１﹒５％凡８﹒７個百分點，有賴(ｉ)出口１９９１﹒３億
元的升幅１４﹒１％，較１１月份２﹒５％大幅提升１１﹒６個百分點所致；但(ｉｉ)進口
１６７６﹒１億元的同比增長６％，即使低於出口，相對於對上一個月之持平，同樣有頗不俗的
好轉。
(六)社會融資規模於２０１２年全年之數累計達１５﹒７６萬億元，較２０１１年多
２﹒９３萬億元或２２﹒８３％，其中１２月份所達的１﹒６３萬億元更較上年同期明顯增加３
，５１２億元或２７﹒４６％，額度即使低於６月份的１﹒７８萬億元和３月份的１﹒８６萬億
元，但重要的意義在於年底的融資規模如斯龐大，正正反映出中國政府相當積極地透過各種各樣
的融資渠道支持實體經濟的發展。其中，以商業銀行為主的金融機構的人民幣貸款淨長淨額，於
２０１２年達８﹒２萬億元，相對於２０１１年的７﹒４７萬億元增加７，３２０億元或
９﹒７％，反映出國家仍然積極地透過銀行貸款的直接途徑力保實體經濟有相對足夠的頭寸扶持
，始使國內生產總值於２０１２年四季度再度出現環比增長的良性成長勢頭。
我對ＧＤＰ於２０１３年的預測為：全年的同比增長８﹒４５％，其中一季度可增８﹒３％
，二季度為８﹒５％，三季度略擴至８﹒６％和四季度則達８﹒４％。此為合理之想，乃因對
ＧＤＰ之於２０１３年預期，仍低於美國次按問題惡化引發之環球金融海嘯與經濟衰退在
２００９年仍達８﹒７％和之前２００８年之９％，及在平穩較快增長之２０１０年及２０１１
年分別增加１０﹒３％與９﹒２％，可見漲幅合理。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：中國ＧＤＰ近年季度增長與預測(％)
１Ｑ２Ｑ３Ｑ４Ｑ全年
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２０１３(預計)８﹒３０８﹒５０８﹒６０８﹒４０８﹒４５
２０１２８﹒１０７﹒６０７﹒４０７﹒９０７﹒８０
２０１１９﹒７０９﹒５０９﹒１０８﹒９０９﹒２０
２０１０１１﹒９０１０﹒３０９﹒６０９﹒８０１０﹒３０
２００９６﹒１０７﹒９０８﹒９０１０﹒７０８﹒７０
２００８１０﹒６０１０﹒１０９﹒００６﹒８０９﹒００
２００７１１﹒１０１１﹒９０１１﹒５０１１﹒２０１１﹒４０
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表二：中國ＧＤＰ於２０１２年全年及各季度增長(％)
２０１２２０１２２０１２２０１２
２０１１１Ｑ２Ｑ３Ｑ４Ｑ２０１２
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國內生產總值(ＧＤＰ)９﹒２８﹒１７﹒８７﹒４７﹒９７﹒８
規模以上工業生產１７﹒１１１﹒９１０﹒５９﹒２１０﹒３１０
社會消費品零售總額１７﹒１１４﹒８１４﹒４１４﹒１１５﹒２１４﹒３
居民消費價格指數５﹒４３﹒８３﹒３２﹒８２﹒１２﹒５
工業品出廠價格指數６﹒００﹒１－０﹒６－３﹒６－１﹒９－１﹒９
城鎮人均可支配收入１４﹒１１４﹒０１３﹒３１３－１２﹒６
農村居民人均純收入１７﹒９１７﹒０１６﹒１１５﹒４－１３﹒５
固定資產投資２３﹒８２３﹒８２０﹒４２０﹒５－２０﹒６
房地產開發投資２７﹒９２３﹒５１６﹒６１５﹒６－１６﹒２
民間固投ＮＩＬ－２８﹒９２５﹒８２５﹒１－２４﹒８
進出口總額２２﹒５７﹒３８﹒０６﹒２６﹒３６﹒２
出口２０﹒３７﹒６９﹒２７﹒４９﹒５７﹒９
進口２４﹒９６﹒９６﹒７５﹒１２﹒８４﹒３
貿易順差(億美元)１５５１６７０６８９﹒２７９４﹒９８３２﹒４２３１１
廣義貨幣供應Ｍ２１３﹒６１３﹒４１３﹒６１４﹒８１３﹒８１３﹒８
外匯儲備(萬億美元)－３﹒３３﹒２３﹒３３﹒３３﹒３
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資料來源：中國國家統計局
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