青心直說 - 胡孟青 2013年1月21日
青心直說：萬科喪炒機會大 - 胡孟青
內房龍頭萬科地產終於來了。萬科上周五晚在深圳交易所發出有關B轉H的詳情，萬事俱備，只欠萬科股東會通過、中國證監會及本港方面批准便告成事。
萬科提出的方案，跟之前中集(2039)相若，現有B股股東可以選擇以13.3港元套現，較停牌前有半成溢價，相對比較慷慨。由於萬科B股有九成股份是機構投資者持有，相信大部份會選擇轉為H股，以現時萬科大約每股15港元資產值計算，較停牌前還有三成折讓，一旦萬科在內地復牌後爆升，股份折讓自然會收窄，甚至會出現溢價。
另類直通車已啟動
按照B股情況計算，萬科H股市值160億港元左右，由於僅佔萬科已發行股本的12%，介紹形式上市貨源更歸邊，喪炒萬科會否發生，暫時言之尚早，但機會還是極高。既然成功轉板，事後回想，萬科當初的確可能買錯殼，南聯地產(1036，已易名萬科置業)的下回部署反而會是相當有趣。
中集之後再有萬科，另類港股直通車其實已經啟動。如果B轉H是小小直通車，那麼QDII2(第二階段合格境內個人投資者)就是小直通車，一旦QDII2額度加大，就是大型直通車。無疑，一聞直通車，港股就會起舞，但從宏觀角度分析，根本是內地資本賬逐步開放的大環境外之必然結果。
內地最早是以QDII(合格境內個人投資者)及QFII(合格境外機構投資者)形式，讓境內機構投資者投資海外，及讓境外機構投資者進入內地資本市場，兩者是有對等關係的，就是資金有出亦有入。有機構投資者先行先試，郭樹清上周提及的QDII2及本港中間機構准入RQFII(人民幣合格境外機構投資者)，其實就是一個市場准出准入的擴大化，進一步深化資金流向，絕不存在甚麼所謂「送大禮」雲雲。
胡孟青
獨立股評人
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