港股透視 - 麥德光 2013年1月9日
即市新聞
09/01/2013 10:42
《港股透視－麥德光》新一年的投資主題
《港股透視》新任行政長官梁振英將在下周三(１６日)發表其首份施政報告，估計重點將
放在房屋與扶貧政策；政府看來急於挽回民望，因而落墨這兩個影響面較廣的政策以求爭取較快
的討好效果。社會固然須要尋求安居樂業，但要過好日子最重要還是要令經濟保持健康的持續增
長，房屋與扶貧政策如過度向福利主義傾斜，雖可得到既得利益者喝采，但卻為未來社會與經濟
發展埋藏極大隱患。
＊好心做壞事＊
行政長官雖已表明將致力維持香港的經濟發展，但另一方面仍會嚴控房地產價格，使之不會
與用家的承受能力脫節。這個目標無疑非常理想化，須知房地產價格往往是經濟狀況的寒暑表，
而近年利率處於極低水平，加上供求出現失衡，樓價與經濟表現因而出現脫節的現象。若全球經
濟開始復甦，利率逐步回復到正常水平，香港的樓價應會出現顯著的調整壓力，政府的房屋政策
應該是具備遠見的；盲目將「有意無意」置業的港人推「上車」，另一方面卻將外來的需求堵住
，樓市出現調整時，希望不會出現「逃生無門」的混亂。
＊滅貧勝扶貧＊
政府的扶貧政策，理應集中資源在扶助老弱無依，自由黨倡議應為失業援助設定限期，應會
得到社會各界的共識。美國經濟在過去一個多世紀經歷了科技與樓市泡沫爆破，雖然寬鬆的貨幣
與財政政策為經濟投下救生網，但歸根到底還須刺激投資與消費令失業情況改善，才能令經濟堅
穩地復甦。香港的失業率雖仍處於低水平，但工資增長停滯不前，立法制定「最低工資」與「標
準工時」乃治標不治本之策，政府一直聲稱要大力推動發展高增值與創意行業顯然仍事與願違。
＊港股的投資主題＊
估計施政報告不會對股市表現構成顯著的影響，因為市場並不預期行政長官有何長遠的良策
推動經濟活動，只要再無進一步扼殺地產行業活動的舉措已算是好消息了。香港的經濟發展決不
能與內地劃清界線，內地將進一步促進城鎮化發展，而香港則須更大程度上為中國大陸開放發展
引路。大陸加快城鎮化發展成為踏入２０１３年投資國企的主題，而港股的投資主題應是能為內
地企業「走出去」搭橋鋪路的企業。內地房地產商在香港買殼上市，以及「Ｂ」股將陸續轉為
「Ｈ」股到香港掛牌，市場憧憬港交所(００３８８)與內地交易所將會更緊密合作，使港交所
股價在過去３個月拋升超過兩成，而恆指在同期升幅只及其半。「中港融合」的投資主題，今年
將大放異彩。《台灣工銀證亞洲(香港)總策略師－麥德光》
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