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2013年1月9日 星期三

立論 - 林少陽 2013年1月9日

立論 - 林少陽 2013年1月9日

立論:殘股翻身業績變照妖鏡 - 林少陽


■即使經過最近的升市,港股投資價值,相對仍遠勝樓市。
踏入2013年,港股頗有放煙花的感覺。煙花雖美,卻未必持久。
最近財經專欄作者及大行的預測,出現久未曾見的一致看好局面,這與2012年開局之初,市場一面倒看淡之風,相映成趣。

散戶盲搶股快被震走
2012年已經結束,現在大家都知道,正正因為去年初市場普遍看淡,去年反而是一個相對容易賺錢的年份。投資者若能在去年初重倉持有高息股、磚頭股,以及多隻內地燃氣及電力股,去年回報將非常可觀。

然而,話得說回頭,去年的所謂升市,其實升得不夠全面,亦是陷阱處處。投資者若未能掌握上述投資機會,同時不幸買入數隻被Muddy Waters看中的問題民企股,則隨時有機會輸錢收場。

基於上述基本事實的判斷,即使短線市場氣氛實在太好,好到有點兒令人有戒心,難免令人懷疑,即使看好今年股市前景,港股亦有可能隨時出現一個較為似樣的調整。雖然本欄仍然傾向相信,即使經過最近的升市,港股投資價值,相對仍遠勝樓市。

只是,本欄必須告誡投資者,過去幾日市場上出現大量盲目跟風的買盤,將部份未必值回現價的股份炒高,而最近入市的那批投資者,過去一年一直都不看好,直至現在才大舉入市,他們明顯是已故「德國股神」科斯托蘭尼所形容的猶豫投資者。這批猶豫的後來者,將是未來必然會出現的震倉潮中,率先被震出局。

因此,若現時仍然持有大量現金不知所措的投資者,本欄的忠告,是要戒急用忍,等待市況稍為平靜下來,做足功課後才入市,買入穩當的長線投資。

對本欄來說,最近幾個月多家內地城市燃氣股及電力股,最近在市場一面倒炒經濟復蘇的憧憬下,備受市場忽略。

經過近期的休養生息後,現價開始重現投資價值,未有貨的可以考慮買入,未買夠貨的,目前正是考慮酌量加注的時機,當中較受矚目的,是最近持續多日出現大額成交的港華燃氣(1083),按本欄的預測,其於每股6.5元水平,相當於2013年市盈率15倍,相對其增長潛力,現價不算偏高。

現金多不妨先做功課
反之,最近多隻殘股大翻身,投資者必須小心認清,哪家企業具備足夠的市場競爭力,哪些只是長途賽中的陪跑員。即將公佈的2012年業績,很可能是未來一兩個月這批大幅被炒高股份的照妖鏡。

話得說回頭,本欄並不認為從去年的殘股中找尋機會,是一個錯誤的做法,根據過往實證經驗顯示,道指之狗(dogs of the Dow)理論同樣適用於港股市場。只是今年「一開波」本欄看法出奇地與市場同步,難免令人疑惑。十年前一位長輩教落「眾地莫企」的道理,我至今仍銘記於心。

筆者客戶持有港華燃氣
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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