國際視野 - 王冠一 2013年3月22日
退市加息 未是時候
作者是 王冠一
22-03-2013 (週五)
一連兩日的公開市場委員會(FOMC)會議結束，市場最關注美國會否提早退市以及何時加息。聯儲局主席伯南克表示，會維持量寬規模，繼續每月合共買入850億美元按揭抵押證券MBS和長年期美國國債，進一步推高大市至高位。
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這次聯儲局又特別提到，買債規模將具有彈性，證明又出口術。伯南克指，會根據就業市場情況，例如薪酬、申領失業救濟等數據，每個月調整購買資產的進度，以至整體量化寬鬆的規模 ，但未必每次議息都會作出調整。
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有分析顯示，美國於分階段削赤機制(The Sequester)期間，有機會導致聯儲局於未來數月，不單要維持買債規模，甚至要加速，才可以抵銷樽節財政政策所帶來的負面影響。
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伯南克亦強調，只會在經濟情況顯著改善時，才減慢資產購買規模。量寬措施不會一下子煞停(ALL OR NOTHING)，而是會逐步收緊。而這個彈性，容許儲局對於經濟前景的改變作出敏捷反應。
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聯儲局兩大重要使命，是「促進就業」和「維持物價穩定」。委員會預計，今年失業率會下降至 7.3%至7.5%，較去年12月時預測的7.4%-7.7%，有所改善。又預期到2015年，失業率才會跌至 6%至6.5%。
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至於通脹，今年通脹約1.3%-1.7% ，較12月時預測的1.3-2%微降。要等到2015年，通脹才有機會達到2%。
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聯儲局這次對經濟前景睇法，明顯較去年12月時更謹慎。今年經濟增長上限由之前3%下調到2.8%，好可能受到美國政府啟動自動削赤、減開支影響。既然如此，為何聯儲局會對失業率下降的趨勢，比早前更樂觀呢？
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大家最關注的是，何時加息？其實聯儲局早已在經濟預測中揭示，伯南克表明，會維持0至0.25厘的超低息環境，直到：
1.????? 失業率由目前7.7%水平降到6.5%；或
2.????? 通脹升溫至2.5%或以上。
19個公開市場委員會委員中，有13個估計要待至2015年，才可能加息。如此看來，加息的最大機會將是2015年。
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?市場焦點除了退市、加息外，伯南克去留問題都非常惹人關注。伯南克當聯儲局主席以來，助美國扭轉陷入經濟衰退的困境，現時更開始復蘇，相信很多人都不捨得他離開。不過，任期至明年1月的伯南克，沒有正面回應去或留的問題，只透露，與總統奧巴馬傾談過。他說：「自己並非唯一一個人，可以處理到退市的情況」! (I DON’T THINK I AM THE ONLY PERSON IN THE WORLD WHO CAN MANAGE THE EXIT) 可以解讀為，「下家莊」！不會留任了。
王冠一
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