市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年3月22日
騰訊未來增長靠移動互聯網
港股今日繼續回補周一的下跌裂口，恆指最高見到２２４０４，最多曾上升１４８點，但迅即回軟，最低跌至２２１８０，收報２２２２６，下跌３０點，成交縮減至６４９億餘元．相信恆指已完成短期反彈及補裂口行動，將回復弱勢，再考驗２２０００的支持．
內地股市今日表現反覆，缺乏方向．上證綜指最高見到２３３０．之後倒跌，最低見到２３１１，收報２３２４，上升７點，升幅０．３％．滬深３００和深證成指分別上升４點和９點．上升９點．A股目前仍屬上落整固格局，上證須升越２３６５並企穩其上，才確認調整告一段落．
昨日談到騰訊(７００)的業績，指其全年盈利同比增長２５％，第四季盈利環比第三季上升７．６％，優於市場預期，但業績有瑕疵，沒想到市場對其業績反應這樣強烈．
集團的各類用戶人數繼續呈現增長，QQ即時通信月活躍帳戶於２０１２年底達７．９８億，按年增長１０．７％，按季增長１．８％．QQ即時通信最高同時在線賬戶同比增長１５．５％ 至1.76 億，環比第三季則增長５．４％．社交網絡Qzone 的月活躍賬戶同比增長9．２%至6.0２ 億，環比則增長１．７％；朋友網的月活躍賬戶同比增長22% 至2.47 億。最近，微信與WeChat 的注冊賬戶總數已超過3 億，較去年９月底增加約１億．僅收費互聯網增值服務註冊帳戶同比減少８．２％至７０９０萬，環比第三季亦減少３．９％．據集團解釋，是因為在去年第二季採取了嚴格措施，清理經電信營運商渠道訂購的若幹基本收取不到費用的賬戶，以提升訂購用戶群的質量．
騰訊第四季收入為１２１．５億元人民幣，環比第三季增加５．１％．不過，移動及電信增值服務和網絡廣告收入按季都呈現下跌，跌幅分別為１．３％和６．７％．據集團解釋，是因為來自短信套餐的收入減少，以及網絡廣告處於行業淡季，導致品牌展示廣告收入減少，而上季度有來自倫敦奧運會的積極影響．至於佔集團總收入近七成的互聯網增值服務業務收入按季僅增加１％．
騰訊四大核心業務當中，唯一亮點是電子商務交易業務的收入按季大幅增加４８％至１６．８４億元，佔總收入比例由第三季的９．８％上升至１３．８％，成為互聯網增值服務業務以外的第二大收入來源，而增長主要由於季節性促銷活動及業務區域從最初的華東地區拓展至華南地區帶動了電子商務自營業務的交易量增加．
市場最感關注的是，騰訊收入增長放慢的同時，成本卻較１２年度大幅增加８３％至１８２億元人民幣．其中，互聯網增值服務的收入成本增加３９％，移動及電信增值服務增加１７％，網絡廣告增加１１８％，電子商務交易業務收入成本為４１．９３億元(１１年度沒有可比數字)．所以，在成本控制方面，騰訊應作出改善．
對於騰訊的增長前景，個人仍感到審慎樂觀．隨著智能手機的普及和功能不斷加強，令互聯網用戶的應用範圍出現重大轉移，由個人電腦延伸至手機．騰訊表示將利用移動互聯網擴展產品範圍，觸達個人電腦之外的互聯網用戶．在中國市場，集團正積極投資於手機安全軟件及手機瀏覽器服務．在國際市場，則正在增加WeChat 的市場推廣投入，以發展更多的用戶．個人相信，騰訊未來仍具增長空間．若跌近２４５元可予吸納，中線目標２８０元，跌穿２３５元則止蝕．
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