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2013年3月22日 星期五

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年3月22日

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年3月22日

騰訊未來增長靠移動互聯網
港股今日繼續回補周一的下跌裂口,恆指最高見到22404,最多曾上升148點,但迅即回軟,最低跌至22180,收報22226,下跌30點,成交縮減至649億餘元.相信恆指已完成短期反彈及補裂口行動,將回復弱勢,再考驗22000的支持.

內地股市今日表現反覆,缺乏方向.上證綜指最高見到2330.之後倒跌,最低見到2311,收報2324,上升7點,升幅0.3%.滬深300和深證成指分別上升4點和9點.上升9點.A股目前仍屬上落整固格局,上證須升越2365並企穩其上,才確認調整告一段落.

昨日談到騰訊(700)的業績,指其全年盈利同比增長25%,第四季盈利環比第三季上升7.6%,優於市場預期,但業績有瑕疵,沒想到市場對其業績反應這樣強烈.

集團的各類用戶人數繼續呈現增長,QQ即時通信月活躍帳戶於2012年底達7.98億,按年增長10.7%,按季增長1.8%.QQ即時通信最高同時在線賬戶同比增長15.5% 至1.76 億,環比第三季則增長5.4%.社交網絡Qzone 的月活躍賬戶同比增長9.2%至6.02 億,環比則增長1.7%;朋友網的月活躍賬戶同比增長22% 至2.47 億。最近,微信與WeChat 的注冊賬戶總數已超過3 億,較去年9月底增加約1億.僅收費互聯網增值服務註冊帳戶同比減少8.2%至7090萬,環比第三季亦減少3.9%.據集團解釋,是因為在去年第二季採取了嚴格措施,清理經電信營運商渠道訂購的若幹基本收取不到費用的賬戶,以提升訂購用戶群的質量.

騰訊第四季收入為121.5億元人民幣,環比第三季增加5.1%.不過,移動及電信增值服務和網絡廣告收入按季都呈現下跌,跌幅分別為1.3%和6.7%.據集團解釋,是因為來自短信套餐的收入減少,以及網絡廣告處於行業淡季,導致品牌展示廣告收入減少,而上季度有來自倫敦奧運會的積極影響.至於佔集團總收入近七成的互聯網增值服務業務收入按季僅增加1%.

騰訊四大核心業務當中,唯一亮點是電子商務交易業務的收入按季大幅增加48%至16.84億元,佔總收入比例由第三季的9.8%上升至13.8%,成為互聯網增值服務業務以外的第二大收入來源,而增長主要由於季節性促銷活動及業務區域從最初的華東地區拓展至華南地區帶動了電子商務自營業務的交易量增加.

市場最感關注的是,騰訊收入增長放慢的同時,成本卻較12年度大幅增加83%至182億元人民幣.其中,互聯網增值服務的收入成本增加39%,移動及電信增值服務增加17%,網絡廣告增加118%,電子商務交易業務收入成本為41.93億元(11年度沒有可比數字).所以,在成本控制方面,騰訊應作出改善.

對於騰訊的增長前景,個人仍感到審慎樂觀.隨著智能手機的普及和功能不斷加強,令互聯網用戶的應用範圍出現重大轉移,由個人電腦延伸至手機.騰訊表示將利用移動互聯網擴展產品範圍,觸達個人電腦之外的互聯網用戶.在中國市場,集團正積極投資於手機安全軟件及手機瀏覽器服務.在國際市場,則正在增加WeChat 的市場推廣投入,以發展更多的用戶.個人相信,騰訊未來仍具增長空間.若跌近245元可予吸納,中線目標280元,跌穿235元則止蝕.

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