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2013年3月25日 星期一

實戰理論 - 沈振盈 2013年3月25日

實戰理論 - 沈振盈 2013年3月25日

實戰理論:本周市況窄幅上落 - 沈振盈
塞浦路斯事件最終如何解決,執筆時仍未有定案,但上周五美股已率先反彈,相信事件對投資巿場的影響已反映,港股亦理應穩定下來。本周期指結算,又遇上長假期前夕,相信市況會呈悶局,難以大升。照常理,本周市況將以窄幅上落為主,一方面期指大戶需要轉倉,而且,在長假期前,大戶必然會營造淡勢,順便震多一震好倉。若想加碼買貨,大可等結算日之後,臨近假期前的一天才買。

樓巿繼續吹淡風,中原城市領先指數繼續升,原因很簡單,就是此指數的參考性始終是有限制的。其實在學術上,每一套理論,每一種分析的方法,總會有其假設(assumption)及局限(limitation)。我們在應用之時一定要知其立論的來龍去脈,其準確性及誤差性,所涵蓋及忽略的層面。

樓價指數具局限性
中原城市領先指數是以50大屋苑成交作計算的樣本(Samples),若有成交,就是成交的呎價乘以此屋苑的總呎數。但有一點大家可能不知道的,就是此成交價是會根據其層數高低及景觀,作出調整的。如何調整,就由中原地產自己內部去計算。此指數的limitation,就是當成交大縮之時,大部份屋苑無成交,或者只得一單半單之時,其誤差會增加,準確性會下降。更重要的,是此數字應以最終交收作計算,即是滯後了2至3個月的數字。

最大的不足,便是此指數並不包括新樓的售價。過去兩個月,樓巿主要成交是在新盤,而新盤售價較同區二手樓巿價已下跌10%至15%,我們應該看這市價,還是參考超低成交的中原城市領先指數?以上純為筆者的疑問,若有錯誤,特別是在assumption及limitation方面,懇請曾教授作出指正。

沈振盈
證監會持牌人士
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