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2013年3月25日 星期一

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年3月25日

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年3月25日

股神終能感到安慰

今晨塞浦路斯傳來佳音,歐盟發言人向市場派定心丸,表明不會強行徵收存款稅,外圍造好帶領港股高開,恒指最高見22351點。惟內地股市回跌令大市升幅收窄,恒指收報22251,升136點,升幅0.61%,成交607億水平。技術上港股反彈力度不足,但在期指結算及季結影響下,預期港股將於22000-22500之間上下波動,大市要重上並穩守100天線才能確認調整期結束。

比亞迪剛發佈全年業績,去年營業額按年下跌4.2%至443.8億元人民幣,純利倒退94%至8138萬元人民幣,毛利率從15%回跌至12%水平. 表面上集團業績強差人意,但若把業績與上半年比較,不難發現集團已捱過最艱難時期,業績正重回增長軌道。

集團三大業務分別為汽車、手機部件及組裝以及二次充電電池及其他業務,各佔總銷售比重分為51%、38%及11%. 集團業績按年大跌主要與手機部件及組裝以及太陽能業務業績走下坡有關。先談談手機部件及組裝業務,集團的主要客戶分別有Apple、Asus、HTC、Huawei、Motorola、Nokia及Toshiba等。市場口味從傳統功能手機轉移至智能手機重擊Nokia業務;Motorola手機業務被Google收購後正進行整合,目前已退出多國市場;HTC曾為智能手機的先峰,但已被後浪趕過;蘋果iPhone曾受追捧,但Steve Jobs離世後找團手機被指創新力不足,已被三星追平;Asus及Huawei智能手機業務只是處於平穩階段。客戶業績走軟的情況下集團的手機部件及組裝業務受到打擊,該業務收入按年下跌12.28%至171.55億元人民幣。不過若與去年上半年業績比較,下半年分部收入為86.93億元人民幣,較上半年的84.6億元增長 2.75%。

二次充電電池及其他業務方面集團的鎳電池銷售下滑,但鋰離子電池取得佳績. 集團透露去年贏得全球最大智能手機廠商高端機型電池訂單,成為了新增長點。太陽能業務的業績被歸納於此分部中,受到外圍實施反傾銷、反補貼政策以及內需不振的情況下該業務持續虧損,不過虧損幅度已收窄。整體而言二次充電電池及其他業務分部全年收入按年增長1.18%至46.75億元人民幣,若與上半年業績比較,下半年分部收入為24.63億元人民幣,較上半年的22.12億元增長11.35%。

汽車業務方面集團的SUV車S6、轎車G6與L3以及配備遙控駕駛功能的速銳銷情熾熱,新能源汽車受充電設施不足於個人市場未有作為,但於公共交通令域取得大突破。 200輛電動巴士K9以及800輛的士E6已於深圳營運,業務逐步幅射至全國各區. K9及E6於海外亦初見起色,荷蘭、以色列、加拿大等地已向集團發出訂單。汽車業務營業收入按年增長1.88%至225.5億元人民幣,若與上半年業績比較,下半年收入為118.26億元人民幣,較上半年的107.25億元人民幣增長10.27%。

集團三大業務逐步復蘇,若按季比較去年四季收入分別為117.34億、96.66億、105.27億及124.53億,純利分別為2704萬、-1077萬、461萬及6230萬. 由此可見集團低穀期為去年第二季,第三季起業務已有改善,第四季度業績更錄得強勁增長。集團已預期增長勢頭延續,預期今年全年業績同比增長2.7倍,相信股神應對比亞迪應該感到安慰。

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