投資博客 - 石鏡泉 2013年3月25日
內銀仍看好？
今周，有七家內銀公布業績，25日有中行(3988)、農行(1288)；28日有工行(1398)、交行(3328)；29日有民行(1988)、招行(3968)、信行(0998)。
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內銀與內房是A股的重磅股，內房備受政策打壓，難帶動A股；內銀的成敗，亦將主宰A股的成敗。故內銀有無銀，關係重大。上周摩根士丹利(大摩)唱好港股，謂在2015年，恒指可升上五萬點。但同周，摩根大通(細摩)就唱淡A股和建議沽空四大國有銀行，認為A股可跌至1900或更下。他們的唱好和唱淡，都各列理由，能否成立，就要等到2015年或A股見1900。可惜如今時投資者無行動，等到見得到，已是明日黃花，蘇州過後無艇搭。
國際投行「空襲」有跡可尋
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國際投行唱好或唱淡A股或港股的目的都為銀。2012年9月，摩根大通、瑞銀、花旗等國際投行頗「一致地」唱淡民行，不單該股股價受壓，連整體銀行股也受壓，但民行大股東史玉桂與民生都謂銀行基本面OK，史玉桂更不斷增持民行，結果股價一直升上逾12元高位。史玉桂更在帳面賺了幾十億元，成為去年人所共知的股市大贏家。
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史玉柱於去年國際投行唱淡兼沽空民生銀行時就指出，這些國際投行的「空襲」路線圖：
1•先找要攻擊的對象；
2•大量借入有關股票；
3•先沽出部分借入的股票，造成股跌現象；
4•再發表唱淡報告；
5•然後找可供造淡的藉口，例如業績公布不好，即死；業績公布符預期，即是增長不夠多，要死；業績公布超預期，即是已透支未來，遲早死……總之使市場達到個恐慌，該股會死，故要Sell；
6•一旦投資者有懷疑，便將借入之股份大手、大成交量地沽出。普通看圖的分析者和投資者就會判斷：價跌，成交增；跌勢未完，應沽貨，從而導致滾雪球效應，圖使股價雪崩式下瀉，散戶便出貨；
7•暴跌時及之後，沽空的投行「靜雞雞」在低位買回股票；
8•歸還股票，掠水走人，留下有關的股票管理層和不知情的低位出貨散戶在舐傷口。
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史玉柱所言的造空掠水圖譜是不斷上演的，十多二十年前，香港也有件「偷雞唔到蝕隻牛」的事件。股票名不記得，是隻五、六、七、八線股，有人借貨沽空，但被「被沽空者」用銀彈接去所有沽出之貨，使到股票歸邊，沽空者未能在合約到期時夠貨歸還，結果是要在市場買回，「被沽空者」亦加入搶貨行列，結果股價由0.6元(還是6元？記不得了)升上逾16元。結果是沽空者與「被沽空者」場外講數，沽空者要「蝕隻牛」走人。
內銀攻防戰線將蔓延
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要使無端沽空者受教訓，重點是用銀彈，你沽我買，由於無端沽空者是用借來的貨，亦只有借來的時間，這兩個是死穴。只要無端沽空者沽極股價跌不下，時間(借貨時限)會自然逼死無端沽空者。但如果沒有個銀主狠下決心，與無端沽空者作一死戰，無端沽空者通常偷不到雞都執到隻鴨，不會蝕隻牛。
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港股歷史，無端沽空者蝕到「嘔泡」一役是1998年，港府打大鱷一役，當年逾270隻對沖大鱷在港衝擊港股匯，港府用1,200億買股，兼抽緊銀根，對沖大鱷沽股，價不下，兼加上借貸成本升，只好投降。當年不少市場論者都謂幹預不該，筆者謂這是保家趕賊，自?之舉。筆者更援引瑞典之前保其匯的例子，要將利息抽上500厘始可平亂，結果當年港息一度升上300厘，借錢、借貨的對沖大鱷在借貸資金成本大升時，只有「走頭」一路。
投資者今時要明白這個造空攻防戰的勝敗關鍵是十分重要的，因為今周公布的內銀業績未必一定好，如是正常有端地被沽，是應該，但要留心國際投行可以突然發動空襲，謂內銀無銀，而自己去搵銀，使投資者無端受創。
今時空襲警報其實已拉響，在摩根大通發表造空四大國有銀行報告的翌日，四大國有銀行的股價便立時彈升，擺出一副史玉桂搏鬥格，我亦已在上周刊出過四大國有銀行的「防空」股價圖。
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為甚麼四大國有銀行會齊齊「防空」？一方面是真怕自己業績不爭氣，又因為A股市場已因金融改革，而可合法地融券、融資，即可以借貨，又可借錢，這金融改革/開放，是2012年3、4月業績公布期時所未有的事。今時國際投行可在意圖造空四大國有銀行事上被打窒，但他們可在較弱(即沒有銀主去打防空戰)防線上，例如光伏業等板塊上發炮，投資者既已知造空圖譜，自己執生好了。
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內銀在2012和2013年搵銀是不易的，彭博的預測(內銀的業績預測見附表)，一如大家所知，去年的業績已不重要，來年的如何？利率市場化、放貸量、呆壞帳，以及理財產品的收益，都影響到來年內銀的搵銀能力。今時投資者要提防的是，勿讓國際大鱷透過炒作內銀(或其他板塊)有無銀，而自己被搵了銀。
未能搵銀的股票確該沽，但如無端被沽，而不察地無辜跟沽，才是要留心的，祝大家好運，因為2013年業績公布跟之前的業績公布不同的是，今年多了融資、融券、衍生工具如期指、QFII等等，讓大鱷多了屠龍刀，這是值得投資者留意的。
轉載自晴報
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