金融High Tea 2013年3月21日
金融High Tea——五萬點嚟到至講啦!
2013年3月21日
港股昨日反彈214點,無乜人講,但呢兩日茶餘飯後好多人問我,點睇摩根士丹利話港股在2015年可見5萬點。我第一個反應係昨日升幾多先,跌咗咁多反彈200幾點,升得1%,內地股市仲要升2.7%咁多,可見香港都無乜人聽大摩支笛喎。
大摩分析員Jonathan Garner在報告中列出的四大原因估恒指有條件升咁多,包括:一、發達國超寬鬆貨幣政策,加上中國及環球經濟恢復增長。二、港股過往每隔6至8年會升至高點,上次高位2007年,8年後即2015年再升上高位到5萬點,較上次高位高出58%,符合過往模式。三、目前港股市盈率11倍極偏低,若回歸平均市盈率倍數,再加上三年後的盈利預測,可見5萬點。四、內地合資格境外投資者(QDII)計劃擴充,加上港府打壓樓市會令資金由樓市轉投股市。
我就話每一個條件都似層層,但係夾埋一齊就唔覺得恒指5萬點會發生。我話恒指若要見此高位,前提係美國繼續日日大放水,兼且中國低通脹高增長,過去一兩年美股大升港股落後,就因為兩個條件只中一個,美國係大放水,但中國高通脹低增長。要兩個情況同時發生,絕對唔易,因為美國大放水根本就會引出新興經濟體高通脹,從而要收水壓抑咗佢地增長,內地唔好香港點樣5萬點?
央行未見高明決策
中環茶友提出另一相關觀點,話家全球睇住聯儲局主席伯南克和一眾央行點玩,問題係伯南克知唔知自己2015年點玩呢?佢估就唔知啦,都係摸着石頭過河,唔通大摩知得多過伯南克?仲有仲有,唔好以為大國央行行長好勁,你睇塞浦路斯呢啲抽存款稅的「好橋」,都可以在歐洲央行眼皮底下諗得出來,或者係德國私心太強迫人搞啩,總的來說央行行長決策質素唔係咁高,明年世界經濟係點都唔知,所以講到5萬係唔係早咗啲呢?
我就保持一貫作風,有苖頭先至講啦,港股成交都未上1000億,恒指唔好話未上高位,連2010年11月高位24988點都穿唔到,講乜鬼5萬點?
另一方面,日前央行副行長劉士余公開表示,「未來10年國有資本不應該在國有銀行保持這麼高持股比例」,隨即被市場解讀為國有大股東有意逐步減持國有銀行。按本周一收盤價計算,目前僅財政部與匯金公司持有的中資銀行股總市值就超過3萬億元,如果保持50%控股權測算,國有資本從國有銀行減持規模也高達7800億元。再加上摩根大通唔係好似摩根士丹利咁唱好,建議投資者減持內地股票,並沽空內地四大銀行的衍生產品,搞到中資金融股本周初插完又插。
內地券商唱好內銀
昨日內地券商出招還擊,招商證券首席分析師羅毅稱,今年銀行股會有20%以上超額收益。原因有三個,首先是銀行業績穩定增長。今年貸款需求較去年年改善明顯,預計全年新增信貸在9萬億左右,較去增長逾14%;行業全年利潤由8.5%上調至12%。
其次係中國證監會近期明顯加快引入資金步伐, QFII、RQFII擴容每月將超85億美元,資金流入增,有利銀行業。全球主要資本市場,在經濟快速增長階段,銀行的PB(市淨率)估值都在2倍左右。新興市場國家的銀行股估值相對市場平均估值更有40%溢價(即市淨率2.8倍)。但據招商估計,A股銀行板塊2012/2013年動態PE(市盈率)只有6.5/5.9倍,動態PB只有1.2/1.1倍,未來有巨大提升空間,建議投資者趁低吸納銀行股,首選民生(1988)、興業、浦發、寧波。
內地券商唱好,內銀股A股昨日大幅反彈,香港H股也受惠,其中民生及中信行(998)抽高超過半成,重農行(3618)飆升7.3%,工行(1398)、建行(939)、中行(3988)及農行(1288)齊齊反彈超過2%。我就話跌得多會彈,都係自然現象。
陸羽仁
上一頁 下一頁
金融High Tea 舊文