青心直說 - 胡孟青 2013年4月15日
青心直說：推介港股難度高 - 胡孟青
港股第二季開局兩周以來，表現只屬一般，跟分析員談起，原來他們近期都忙於更新策略建議，頻密見客，各有各忙；但歸納結論，就是要推介港股甚困難，要說服客戶亦太吃力。
每間大行都有一批熟客，部份已經轉投美股陣營，部份開始想打日本主意。日本不是特別好，經濟而言，甚至只會更差而不會變好，但日股強勁反彈，就會令人由抗拒變成接受。因應客戶需求，據講部份私人銀行客戶經理都要惡補日本市場通識！
客戶面對分析員推銷港股，他們不期然認為，分析員是推銷中資股、推銷中國經濟。的確，香港背靠祖國，特首梁振英既要外交、亦有內交，但分析員沒有內交的本事，但對客戶的外交，最大困難之一，是如何令他們相信，買港股，不等於買中資股。
近一、兩年，大行每季或定期的策略報告，其實都是莫衷一是，不斷建議減持港股、增持中資股，前者因為估值並不吸引，而且資產泡沫風險升溫，後者就堅持增長潛力無限，股價便宜得很。
純港股跑贏恒指
有人認為，建議買中資股、沽港股是精神分裂，策略矛盾，因為港股逾半數市值來自中資股，就算大如?控(005)，他們向外推銷的賣點亦是中國，大如部份藍籌地產股，平均最少也有兩成資產值來自內地。
但如果參考每周大戶資金流向，兩個市場或兩類股份，資金一出一入就經常發生。截至上周三為止，港股創下最長資金流入期，反觀中資股就繼續出現資金淨流出。
參考以下統計：今年以來，摩根士丹利香港指數升幅2.6%，恒指同期則跌2.5%。香港摩指跑贏恒指，從這個角度分析，即是港股之分，其實在於純港股及以中港股為主的恒指之別。
胡孟青
獨立股評人
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