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2013年4月15日 星期一

青心直說 - 胡孟青 2013年4月15日

青心直說 - 胡孟青 2013年4月15日

青心直說:推介港股難度高 - 胡孟青
港股第二季開局兩周以來,表現只屬一般,跟分析員談起,原來他們近期都忙於更新策略建議,頻密見客,各有各忙;但歸納結論,就是要推介港股甚困難,要說服客戶亦太吃力。

每間大行都有一批熟客,部份已經轉投美股陣營,部份開始想打日本主意。日本不是特別好,經濟而言,甚至只會更差而不會變好,但日股強勁反彈,就會令人由抗拒變成接受。因應客戶需求,據講部份私人銀行客戶經理都要惡補日本市場通識!

客戶面對分析員推銷港股,他們不期然認為,分析員是推銷中資股、推銷中國經濟。的確,香港背靠祖國,特首梁振英既要外交、亦有內交,但分析員沒有內交的本事,但對客戶的外交,最大困難之一,是如何令他們相信,買港股,不等於買中資股。

近一、兩年,大行每季或定期的策略報告,其實都是莫衷一是,不斷建議減持港股、增持中資股,前者因為估值並不吸引,而且資產泡沫風險升溫,後者就堅持增長潛力無限,股價便宜得很。

純港股跑贏恒指
有人認為,建議買中資股、沽港股是精神分裂,策略矛盾,因為港股逾半數市值來自中資股,就算大如?控(005),他們向外推銷的賣點亦是中國,大如部份藍籌地產股,平均最少也有兩成資產值來自內地。

但如果參考每周大戶資金流向,兩個市場或兩類股份,資金一出一入就經常發生。截至上周三為止,港股創下最長資金流入期,反觀中資股就繼續出現資金淨流出。

參考以下統計:今年以來,摩根士丹利香港指數升幅2.6%,恒指同期則跌2.5%。香港摩指跑贏恒指,從這個角度分析,即是港股之分,其實在於純港股及以中港股為主的恒指之別。

胡孟青
獨立股評人
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