《大行報告》美銀美林升華電福新(00816.HK)目標價至2.55元 維持「買入」
2013-04-15 12:01:50
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美銀美林表示，首季內地主要風電場公布的發電量普遍按年升33-65%，該行推算，龍源電力(00916.HK)及華能新能源(00958.HK)首季風電場利用率，分別按年升8%及35%。繼該行上調大唐新能源(01798.HK)及華能新能源的預測風電場利用率增幅後，該行亦將華電福新(00816.HK)今年預測風電場利用率按年增幅由4.5%上調至7%，惟低過大唐新能源及華能新能源的逾10%升幅。
華電福新於本月12日宣布，與華電集團訂立股權轉讓協議，以現金4.13億元人民幣收購可門二期廠房，該交易有待於6月底的股東會審批，該行認為通過的機會甚高。可門二期的淨資產值約2.62億元人民幣，總債務約33.85億元人民幣，高過該行預期。預期收購完成後，可帶動2013-14純利增長16%(每年盈利貢獻約2.5億元人民幣)，或每股盈利增加0.7港元。而公司的總債務資本比率料升約1%。只要公司額外支付1億元人民幣，可門二期的利潤貢獻可追溯至2013年1月1日。
該行上調2013-2014年每股盈利預測2.7-2.9%，目標價由2.25元升至2.55元，相對2013-2014預測市盈率11及9倍，為內地同行最低，維持「買入」評級。而上述潛在收購沒有計算在內。內地風電業中，該行首選華能新能源，次選華電福新，再之後是龍源電力，同予「買入」評級；大唐新能源評級「中性」。(qu/u)
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