資金流走速度加快，但個股仍然當炒
港股在最近兩星期的整體走勢完全扭轉之前的走勢，不單止持續下滑，而且更連50天線及100 天線亦分別再度跌穿，令到港股的走勢變得非常負面，尤其是恒指自5月20日升抵23,512點後，已形成了一下跌走勢，雖然大市的成交額未見大幅上升，只維持在500多億港元水平，但該走勢已初步發展出一浪低於一浪走勢，顯示出投資者對後市的走勢似乎並不樂觀，每當大市作出反彈時，投資者便急於沽貨，並向下跌穿之前的低位。
筆者嘗試用幾種較常用的技術分析方法去測試一下，港股今次的持續下跌是屬於短期回吐，抑或是中、長線的見頂走勢。首先筆者嘗試利用「黃金比率」去測試恒指由高位23,512點回吐，最後的回吐防線會在那水平。恒指自低位21,423點開始反彈，並升抵5月20日的高位23,512點時，若果恒指真的在該水平見頂回落的話，恒指在下跌時只需要抵銷由21,423點升至高位23,512點總升幅的61.8%，按照「黃金比率」的分析方法，便會破壞了之前的上升走勢，按該比率計算，恒指本來是應該要企穩在22,220點水平之上，才可以避免出現破位向下的情況，而恒指近日多番跌穿22,220點水平，暗示了恒指已初步失守該支持，而恒指似乎要再向下返回4月18日低位21,423點附近的支持。
除了「黃金比率外」，移動平均線同樣可以分析到港股轉弱的情況短期會延續，由於市場對於後市前景仍然有隱憂，尤其是美股走劫似進行較深的回吐，令到港股再度回落，恒指在4月底向上分別升破100天線及50天線後，走勢原本可以轉強，不過，升抵23.512點見頂回落，本來若果可以企穩在100天線及50天線之上，可被視為大市已轉強，但從近日恒指分別跌穿50天線及100天線，以及10天線已失守100天線及將失守50天線，反映出港股的確出現較大的技術轉弱的情況，在50天線100天線出現得而復失下，即確認一浪低於一浪的走勢仍未結束，而下一個移動平均線的支持位將落於250天線，而該水平與4月18日的低位非常接近，因此，筆者相信港股今次又會返回之前低位繼續測試該水平的支持。
從以上兩個的技術分析方法均歸納出恒指要向下測試21,400點水平，因此，短期港股的確難以有所起色。雖然港股在技術走勢上已經出現向下跌破支持位的走勢，而且更有機會作進一步的下跌，尤其是我們可以從圖1中所見，在過去幾個交易日內，資金的確由港股出流走，其中，圖1中可以見到大市、恒指成份股、國企成份股及多類股份跌至「四格圖」中的左下角，該方格代表相關的板塊同時出現資金流走及股價受壓的情況，而當中新能源股、醫藥股及鋼鐵股所面面的壓力最大，正好反映出該三個類在短期的表現會難以向好，不過，在市況較差的情況下，出現該等現像也不足為奇。雖然市況較差，但仍有少量的股份皮塊可以吸引到資金流入外，更錄得股價上升，這部份的板塊包括澳門股、房託基金、半導體及家居電子用品股份等，反映出大市下跌，並未有阻礙到資金追逐該等股份，由於資金流向不會在一至兩個交易日內出現很明顯的逆轉，所以投資者在看淡大市的同時，仍然可以繼續看好部份股份的前景，尤其是澳門相關股份的走勢，相信短期內出現逆轉向下的機會較低。
圖1：港股大市及個別板塊資金流向的情況
資料來源：京華山一
京華山一研究部主管
~TITLE_S~股市新談 - 彭偉新 2013年6月5日 舊文