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2013年6月5日 星期三

陸羽仁 BLOG 2013年6月5日

陸羽仁 BLOG 2013年6月5日

轉折點
2013/6/5 上午 09:32:53
網誌分類: 經濟
美國聯儲局量寬(QE)何時結束,早已公認是懸掛在投資者頭頂的一把利劍。聯儲局成員每次「吹風」,大市例必泛起漣漪。

向來屬於反放水的鷹派成員、坎薩斯城聯儲主席喬治(Esther George) 昨日表示,聯儲局應該盡快「收水」,佢話,「歷史告訴我們,等待太久才承認經濟的進展,花太長時間為去為已回復正常的市場做政策的準備,所冒的風險並不低於過早實施緊縮政策。」鑑於喬治一向反對聯儲局買債政策,她的言論本來唔會對市場做成太大壓力。

不過,當高盛及德銀這些重量級大行也加入「吹風」行列,話聯儲局最早可能從今年夏天開始逐步退出QE,市場的信心就開始動搖啦。高盛首席經濟學哈祖斯表示,聯儲局的行動取決於經濟數據,如果就業開始實現每月超過20萬人的增長或核心通脹水準開始上升,聯儲局主席伯南克將可能更快的開始收緊資產購買計畫,哈祖斯認為「9月份開始收緊購債計畫顯然是有可能的。」

今個星期五,美國將公佈重要的非農就業資料, 市場的預計係增加16.5萬個職位,與上個月持平,其中,有17.8萬個新工作崗位來自私人部門,公共部門則減少了1.3萬個新增工作崗位,失業率則維持在7.5%。又睇?會唔出現新增職位20萬個呢個神奇數字。

德銀證券首席經濟學家拉沃格納昨日表示,即使本周的就業資料可能低於預期,聯儲局仍有可能在9月份削減250億美元購債計畫規模,其中包括減買100億美元抵押貸款支持債券(MBS)與150億美元國債。

在聯儲局官員加上大行的言論的影響下,美股午後由升轉跌,杜指收跌77點,收報15177點,標普500指數跌9點,造1631點。要注意昨日美股其實係大波動,以杜指計上落204點,顯示市場情緒甚不穩定。

美股交易員已在竊竊私語,早兩個星期即5月22日早上,杜指創了日中高位15542點,標普500指數創了1687點高位,市場轉折點(inflection point)是否已在那天出現了?

如今去睇,雖然唔確定當日高位一定是一個長線轉折點,但短線轉折點就肯定係啦,因為那天已是近期一個頂,由那個高位起計,標普500指數至今已跌了3.4%,杜指跌了2.3%,俗稱恐慌指數的Volatility Index由當日的13.05日中低位,升到而家的16.78,升?籜span lang="EN-US">28%。睇?隍漪?澪span lang="EN-US">10年期國債由當日至今債價跌了2.1%(以鬱動不大的債價計係大數目),而對利息較敏感的杜瓊斯公用事業指數跌?籜span lang="EN-US">7.1%。你而家會知道點解香港的公用股、房託股會跌啦。

美國仲有房託股Colony American Homes趕住上市,但上?鬙囿漸b新股而家已開始潛水,例如去年12月上市的Silver Bay Realty如今比上市價低3.5%,5月在較高位上市的American Residential更比招股價低8.6%。

這一切都是由兩星期前聯儲局會議紀錄提到要研究收水所觸發,投資熱情在退卻中,市場上越來越多的資金正在陸續撤出高槓桿、高波動的股票市場。美國基金研究機構EPFR最新資料顯示,截至5月29日當周,全球股票基金累計有27.9億美元的資本撤出,其中個體投資者的資金贖回觸及年內最高,同期,債券基金僅吸納資金137萬美元,貨幣市場基金則吸納了85.2億美元的資金,顯示投資者係保守兼觀望。

陸羽仁
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