陸羽仁 BLOG 2013年6月5日
轉折點
2013/6/5 上午 09:32:53
網誌分類: 經濟
美國聯儲局量寬(QE)何時結束，早已公認是懸掛在投資者頭頂的一把利劍。聯儲局成員每次「吹風」，大市例必泛起漣漪。
向來屬於反放水的鷹派成員、坎薩斯城聯儲主席喬治(Esther George) 昨日表示，聯儲局應該盡快「收水」，佢話，「歷史告訴我們，等待太久才承認經濟的進展，花太長時間為去為已回復正常的市場做政策的準備，所冒的風險並不低於過早實施緊縮政策。」鑑於喬治一向反對聯儲局買債政策，她的言論本來唔會對市場做成太大壓力。
不過，當高盛及德銀這些重量級大行也加入「吹風」行列，話聯儲局最早可能從今年夏天開始逐步退出QE，市場的信心就開始動搖啦。高盛首席經濟學哈祖斯表示，聯儲局的行動取決於經濟數據，如果就業開始實現每月超過20萬人的增長或核心通脹水準開始上升，聯儲局主席伯南克將可能更快的開始收緊資產購買計畫，哈祖斯認為「9月份開始收緊購債計畫顯然是有可能的。」
今個星期五，美國將公佈重要的非農就業資料, 市場的預計係增加16.5萬個職位，與上個月持平，其中，有17.8萬個新工作崗位來自私人部門，公共部門則減少了1.3萬個新增工作崗位，失業率則維持在7.5%。又睇?會唔出現新增職位20萬個呢個神奇數字。
德銀證券首席經濟學家拉沃格納昨日表示，即使本周的就業資料可能低於預期，聯儲局仍有可能在9月份削減250億美元購債計畫規模，其中包括減買100億美元抵押貸款支持債券(MBS)與150億美元國債。
在聯儲局官員加上大行的言論的影響下，美股午後由升轉跌，杜指收跌77點，收報15177點，標普500指數跌9點，造1631點。要注意昨日美股其實係大波動，以杜指計上落204點，顯示市場情緒甚不穩定。
美股交易員已在竊竊私語，早兩個星期即5月22日早上，杜指創了日中高位15542點，標普500指數創了1687點高位，市場轉折點(inflection point)是否已在那天出現了?
如今去睇，雖然唔確定當日高位一定是一個長線轉折點，但短線轉折點就肯定係啦，因為那天已是近期一個頂，由那個高位起計，標普500指數至今已跌了3.4%，杜指跌了2.3%，俗稱恐慌指數的Volatility Index由當日的13.05日中低位，升到而家的16.78，升?籜span lang="EN-US">28%。睇?隍漪?澪span lang="EN-US">10年期國債由當日至今債價跌了2.1%(以鬱動不大的債價計係大數目)，而對利息較敏感的杜瓊斯公用事業指數跌?籜span lang="EN-US">7.1%。你而家會知道點解香港的公用股、房託股會跌啦。
美國仲有房託股Colony American Homes趕住上市，但上?鬙囿漸b新股而家已開始潛水，例如去年12月上市的Silver Bay Realty如今比上市價低3.5%，5月在較高位上市的American Residential更比招股價低8.6%。
這一切都是由兩星期前聯儲局會議紀錄提到要研究收水所觸發，投資熱情在退卻中，市場上越來越多的資金正在陸續撤出高槓桿、高波動的股票市場。美國基金研究機構EPFR最新資料顯示，截至5月29日當周，全球股票基金累計有27.9億美元的資本撤出，其中個體投資者的資金贖回觸及年內最高，同期，債券基金僅吸納資金137萬美元，貨幣市場基金則吸納了85.2億美元的資金，顯示投資者係保守兼觀望。
陸羽仁
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