青心直說：老牌公司巧變通 - 胡孟青
■合興剝離傳統食用油業務，顯示其深諳靈活變通之道。資料圖片
不少上市公司之所謂變通，是把失敗業務抽走，然後再注入管理層未具營運經驗與未體現盈利的投資項目，把上市公司變殼的意圖甚明顯。當然，城中仍有不少經得起大時代考驗的老牌上市公司，深諳因時制宜靈活變通之道，而非運用旁門左道，影響自身形象。
最緊張上市公司前途者，又豈止主席、大股東、高管，不少小股東對本身長期持有股份的上市公司經營前景，亦非常關心。
合興重整業務添動力
例如去年3月完成收購原由家族擁有且已成功壯大、擁有「吉野家」及「Dairy Queen」、於中國華北地區經營授權品牌快餐業務的營運商合興集團(047)，來自新注入快餐業務已全面融入上市公司並已開始提供盈利，收入貢獻更已佔整體68.48%，毛利亦維持在60%水平。惟以「獅球嘜」為旗艦品牌的傳統食油業務，在嚴峻的經營環境及成本壓力下，難免拖低整體毛利表現。
有股東因此主動向上市公司提議把業務重組整合，小股東對上市公司緊張程度可見一斑。合興衡量過後，在以股東利益為重的大前提下，遂決定採納股東意見，把食油業務剝離上市公司。
是次舉措是要提升合興的整體資產負債結構及營運表現，變相由大股東家族注入資金，負債率可望降至單位數，皆因快餐業務屬輕資產業。再者，業務更集中，亦有利資源分配。
惟大股東當然不捨得已經營了80年的祖業，才把業務經估值後以4億元售回予洪氏家族，再向股東分派特別股息2.8仙，基於上市公司是根據股東意見與利益出發，要成功順利通過明天舉行的股東特別大會，應無懸念，股價的動力亦可隨業務價值重估而獲釋放。
胡孟青
獨立股評人
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