陸羽仁 BLOG 2013年6月4日
爆升博士
2013/6/4 上午 09:34:17
網誌分類: 經濟
市場近期大玩聯儲局何時開始對每月買債的規模開刀的猜謎遊戲，經濟數據的變化就後猜謎的最佳線索。聯儲局公開市場委員會(FOMC)將在6月18日至19日召開議息會議，期間會有好多經濟數據出爐，估計大市波動幅度會有擴大趨勢。
上週五公佈的5月美國消費者信心指數及芝加哥採購經理人指數(PMI) 均好過市場預期，市場猜測聯儲局會因經濟好轉而提早收水，杜指急滑209點。昨日的情況剛好相反，匯豐銀行的中國採購經理指數表明中國製造業減速，週一日股勁插3.7%，美元對日圓匯率升幅收窄。而美國數據亦唔靚仔，美國供應管理協會(ISM)發布的5月製造業指數由上月的50.7降低至49點，顯示美國製業自去年11月以來的首次跌入萎縮區域。
另外，Markit發布的美國5月製造業採購經理人指數(PMI) 為52.3點，只係略高於4月創下的6個月新低52.1點。Markit認為，美國製造業已顯露增長停滯跡象。美國製造業數據令人失望，使投資者認為聯儲局唔會咁快退出量化寬鬆政策。BTIG LLC公司首席全球策略師格林豪斯(Dan Greenhaus) 更好樂觀咁話，「現在可以更確信的說，聯儲局在6月份宣佈調整量化寬鬆政策(QE)規模的可能性基本為零。」
中美經濟前景一片暗淡，大市因為唔怕收水，表現反而非常醒神。杜指午後發力，以近全日最高位收市，大漲138點至15254點，係4周以來表現最好一天。標普500指數漲10點，收1640點。
盡管市場普遍憂慮聯儲局削滅QE規模，會導致美股出現大調整，但紐約大學經濟學教授魯賓尼(Nouriel Roubini)卻估計牛市仍能維持多兩年。「末日博士」(Dr Doom)忽然變成「爆升博士」(Dr Boom)。
他接受CNBC訪問時表示，目前憂慮聯儲局退市是不成熟的，因為美國經濟仍然脆弱，市場仍然需要聯儲局每月泵水850億美元來支撐。在「經濟增長仍未好轉，通脹正在下跌」的情況下，聯儲局只能在往後的時間才會「收水」，因此股市仍會向上炒。
他此前已經講過，美股現時就係一個「超級龐氏騙局」，大市上升全靠聯儲局在泵水，與實體經濟無關。隨時間轉移，股市與實體經濟的缺口會愈變愈大，而資產價格的上升最終會鬥唔過落後的經濟基本因素的拉力，股市就會大跌。他估計這種情況，會在兩年後才會發生。
我睇魯賓尼變「爆升博士」呢條新聞，感慨良多，唔理佢?畯?琚A在各地央行大力幹預下，央行行為加市場反應，投資產品的走勢極度難測，所以無論係債券大王格羅斯或者末日博士魯賓尼又或者商品大王羅傑斯，都在他們好熟悉的領域預測錯誤，例如羅傑斯睇好黃金，金價卻急回。這些現象只說明一個問題，市場高度扭曲，可測性大降，不可測係風險的同義詞也。
陸羽仁
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