股市新談 - 彭偉新 2013年7月16日
另類市場反映中國經濟下半年增長持續放緩
昨日內地公佈了中國第二季及上半年的GDP數據，與市場所預期相若，第二季及上半年的經濟增長分別為7.6%及7.5%，表面上情況並非太差，尤其是半年經濟增長仍然能符合李克強總理的預示全年7.5%的增長指標，反映即使在內地PMI屢創近年低位，加上出口數據回復單位增長，經濟增長仍然可以符合增長指標。雖然筆者認為增長數據有點詭異，但無意推斷數據的真確性有問題，不過，若果公佈的上半年經濟數據如預期相若的話，可喜的是內地在整體經濟收縮下仍然能錄得不錯的增幅，下半年的經濟應該能符合到李總理所預期般達到7.5%或以上的升幅；但值得憂慮的，就是中央在經濟進入調整期的期間，未必會如外間所預期輕易地放水「救經濟」，至於大市會如何的去解讀，則要視乎當時的市場投資者情緒而決定。但以現時市場對於美國仍然會持續「放水」的預期下，當然對內地的增長預期仍然是較為正面。
雖然筆者無法參透內地GDP的數據發展，不過，從其他的數據中所見，內地的下半年的經濟增長情況的確不容樂觀，有報章走訪澳門的內地人士，指出他們的豪賭情況未有受到內地經濟放緩，以及澳門多家的博彩公司上調每次的最低注碼，仍然指會繼續豪賭，因此，內地經濟繼續放緩，相信對於澳門的豪賭股不會有太負面的影響，反而可能會推動部份內地部份的私人企業的高管為了減壓，又或者希望在賭場上找些偏財「幫補」，澳門的賭業相信會在下半年更加「繁華」。中國人除了「賭性」強之外，「送禮文化」亦是中國人的特色，由於筆者的幾個業餘的愛好都是與收集物品有關，包括鈔票及郵票等罕有的收藏品，過去幾年由於內地經濟增長強勁，有不少的內地人士均熱衷於炒賣內地第四版的人民幣及部份數量較少的郵品，主要是因為該等物品均被包裝為可以用作送禮的物品，而收到禮物的人士，又可以在二手市場上套現，因此，過去幾年內地鈔票市場及郵品市場發展得非常蓬勃，而部份較為罕有的收藏品，更被推高至天價，不過，即使一些較為普通的收藏品，由於數量較多，而且更有市場「莊家」負責開價及「維持秩序」，令到該等鈔票及郵品市場曾在內地「遍地開花」，而且部份主要城市包括上海、北京及天津在2010年至2012年期間，更有「專業」人士每日進行報導、總結及預測，情況與股票市場非常相似。
不過，當去年年中開始，內地經濟面對續構性失衡，加上今年內地經濟似乎仍然以從緊為主，內地的鈔票及郵品市場出現價量明顯的萎縮，就以內地於2000年發行的100元人民幣面值千禧龍鈔為例，曾一度被炒高至超過3,500元人民幣的水平，但近日價格已跌至2,500港元也乏人問津，市況可以想到有差。由於該等物品仍然以送禮為主要用途，而且更是與生意夥伴打好關係的其中一道橋樑，因此，在經濟動力欠佳，加上內地打貪腐仍然未「手軟」，在未有新的項目可以提供給廠商進行「競投」下，廠商都不願意花多一筆用作「打好關係」用途的錢，所以，該等物品的交投及價格走勢，或許可以更有效地作為預示未來內地經濟增長的一面鏡子。
京華山一研究部主管
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