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2013年7月22日 星期一

財智語陸 - 陳永陸 2013年7月22日

財智語陸 - 陳永陸 2013年7月22日

財智語陸:伯老口術劍指全球 - 陳永陸


■伯南克的口術戰,目的就是要維持美元一哥地位。路透社
底特律因負債185億美元申請破產保護,表面上是一宗負面消息,但也似乎少了一個短期退市的藉口。當然,底特律出現問題,不代表全美國情況,金融海嘯後美國本土汽車消費已受打擊,加上歐、日、韓的外來品牌競爭,令汽車城元氣大傷。我多次提到美國失業率很難短時間內大幅回落,就是受個別製造領域的拖累。

問題是,伯南克會否因底特律問題而放棄他的「口術」策略?我相信不會,因為現在聯儲局的口術戰,根本已是對全球其他經濟體的一種暗戰工具,目的就是要維持美元的一哥地位。事實上,從上月退市論引發美元拆倉衍生出來的投資市場震盪,已足以證明美國的用意。

改革利率銀行受惠
另外,人行突然取消銀行對人民幣貸款利率下限區間,明顯是利率市場化再向前跨了一大步,只是沒想過會一刀切的實行。人行今次突擊,我相信多少因為影子銀行業務,已發展至中央難以控制所致。去年人行擴大利率市場化後,利率下浮貸款比例不高,僅佔整體貨款約11%,利率市場化其實未算到位。而當中最大問題是有些企業根本未能向銀行拆錢,而銀行亦傾向搞影子銀行及理財產品去賺取更可觀的回報,變相影響資金投入實體經濟。

再者,利率市場化未能有效發揮其功能,因為內地出現流動性緊張時,銀行之間大多依賴人行透過公開市場操作來泵水,利率市場明顯發揮不了應有作用。所以今次利率市場的改革,對內銀發展是正面的,只不過短期焦點會落在內銀股所受的打擊。但中長線而言,大型銀行應該是可以受惠於利率市場化。

陳永陸
獨立股評人
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