論盡股壇 - 黃偉康 2013年7月22日
黃偉康 論盡股壇 高薪有理
香港的打工皇帝很多人都認識,其中一位就是和黃(013)的霍建寧先生。當然,不同人對他有不同的觀感,如果只是從電視上認識他,大家可能會覺得他過億年薪十分容易賺取,因為只要在股東會上,將發言權全都交給李超人,又或者大公子便可,亦即是霍建寧先生是「陪笑」而已。
可是,當和黃正計劃出售香港百佳的時候,150多億元的估值能否被買家接受,霍建寧先生的角色可能會十分重要,因為這個會計專才可以令百佳的估值提升數個又或者數十個百分點,亦即是可能只值百多億的百佳,變成了150億元,所以過億元的薪金,絕對是物有所值,要知道李氏家族絕對不可能每年花過億在一個人身上,而只需要他每年「陪笑」、「陪坐」。金融市場最奇趣的地方,就是大至一個國家的經濟增長,小至一家中小企業之盈利,又或者一家三、四線股份之估值,都可以因為計算方式不同,而有很大的差距,好像各界對中國經濟數據作出質疑的時候,美國就業數據又何嘗沒有任何「人為」成分?否則上月美國的失業率不會被我如此容易「猜中」,因為只要多一些幻想,明白數據的目的是為了方便聯儲局,自然可以更準確估計美國失業率之表現。故此,數據、業績存在「水分」不是問題,只是當中有沒有違反規條,又或者是否合理,同時含「水分」的數據,又是否符合政府及財金官員的預期,又或者是否在財金官員控制之內,如果答案是否定的時候,那麼將會十分危險。情況就如根據金管局的數據顯示,霍建寧先生09年至12年期間,每年涉及二按的新批出住宅按揭貸款金額,09年12年間,涉及二按的新批出住宅按揭貸款金額,介乎14.79億至38.82億元之間,雖然在去年最嚴重的時候,比率亦只佔12年全年新取用住宅按揭貸款總額2.01%,可是如果再看一看銀行提供予財務及金融相關公司之貸款總額約為2,700億元,雖然當中包括貸款予提供孖展服務的證券公司,但以現時本地證券市場表現並不活躍下,相信所估的金額亦不會超過1,000億元,那麼尚餘的1,000多億元金額,到底借給甚麼人,同時當中又是否涉及物業抵押,這絕對是我擔心的問題。要知道現時全港可以統計的按揭貸款金額,約為8,000多億元,而這批貸款由於已被金管局監管,所以出現風險的機會暫時不言,但如果有1,000億元的貸款一旦涉及物業抵押同時又非金管局控制範圍以內,那麼問題將會甚大。這絕對是我最擔心的問題。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
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