財智語陸：民行壞賬毋須太驚 - 陳永陸
■民行的壞賬問題能否解決，其實還是要看中央態度。路透社
港股昨日表現繼續欠缺方向，如之前所說，原因是等待中期業績後，再決定下一步行動，加上期指下周二才結算，所以港股可能要到下周才見分曉，當然我的想法仍然是較為樂觀。
昨日提到內地利率市場化帶來的影響，亦提過大型銀行會較為受惠，可是昨日一度顯著下跌的民生銀行(1988)，股價應該不是受到利率市場化拖累，而是受到傳媒報道影響。因為大家擔心，一旦內地的鋼鐵貿易企業無法償還貸款，會令民行的壞賬率急升，這個憂慮並非沒有道理，因為民行過去貸款較為進取，經濟理想時，盈利有較好增長，亦為股價帶來支持，但當經濟出現壓力，潛在壞賬率亦會增加。
可否解決看阿爺態度
不過，投資者要留意，壞賬風險提升，不代表民行會出現資本壓力，主要原因是內地銀行體系的情況與國際市場有所不同。如2002年時，不少國有銀行籌備上市，但由於壞賬嚴重，最後要由中央成立特別公司，承接高風險貸款項目，令一眾國有銀行可以順利上市，故此銀行的壞賬問題是否可以解決，其實還要看中央的態度。
當然，近日內地財金官員已明言，銀行的資本問題，不應全由中央去解決，所以成立特別公司去處理問題機會不會太高。可是如果民行的問題在內地銀行體系引發骨牌效應，那麼中央亦不會不出手幹預，所以投資者亦不需要為民行的問題過份憂慮。再者，中期業績快將公佈，民行的問題又是否如傳媒報道般嚴重？相信不少大行的分析員會對管理層提出一連串的問題，各位實在不需要在現階段過早下定論。
陳永陸
獨立股評人
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