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2013年7月23日 星期二

談國論企 - 黎偉成 2013年7月23日

談國論企 - 黎偉成 2013年7月23日

即市新聞
23/07/2013 09:51
《談國論企-黎偉成》人民幣貸款增長淨額減速仍持實體經濟穩增
《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構人民幣貸款增長淨額,於2013年二季度

保持穩定甚至相對較快速的發展形態,配合社會融資總規模多元化的成長,該可在外需恁弱逆境

下支持國內生產總值(GDP)確保預期穩增之勢,而商業銀行在支持實體經濟的同時,亦得繼

續嚴格控制和管理好貸款素質以防範風險或然衝擊,更要適應央行的(i)利率市場化等連串改

革與開放,及(ii)配合今後作出的退市部署與按排。
*貸款淨增與國民經濟同步發展甚至有強力支持*
來自中國人民銀行所發布最新資料,金融機構人民幣貸款的最新發展,重點有:(一)貸款

增長淨額於2013年6月份所達到的8605億元,相對於2012年同期的淨增9198億

元少增593億元或6﹒44%,連同5月份之數6674億元和同比減少15﹒85%,乃同

比之二連跌,問題是6月份的同比減幅低於5月份,顯減速有所放緩,但(二)與4月份增加

11﹒6%至7927億元,使4-6月份的三個月組成的二季度累計達2﹒32萬億元,較

2012年同期2﹒4萬億元減少0﹒8萬億元或3﹒33%,和一季度的2﹒76萬億元相對

於2012年同期2﹒46萬億元(見表一)只是增加0﹒3萬億元作比較,表面顯然頗為遜色


需要指出之重點,為金融機構之貸款增長淨額於6月份以至整個二季度的表現,實際與國民

經濟同步發展,即:(a)GDP於2013年4-6月份的同比增長7﹒5%,低於一季度之

7﹒7%漲幅,故人民幣貸款增長淨額亦二季度告回落,同樣情況可見之於一季度;再看(b)

2012年二季度的信貸淨增2﹒4萬億元,GDP上升7﹒6%,和一季度淨增2﹒46萬億

元,卻見GDP之同比大幅增長8﹒1%(見表二),由是境內、外之一眾,不用杞人以憂天者

也。
再從金融機構的(三)人民幣貸款增長淨額結構作解讀,亦可印證發展可接受之論不虛:(

1)對住戶貸款於2013年累計淨增2﹒07萬億元,於總額5﹒08萬億元的佔比

40﹒74%,其中短期貸款淨增8458億元會是用於消費購物,和中長期貸款增加1﹒23

萬億元該屬買樓按揭之類的長線投資融資,二者的佔比分別為40﹒86%與59﹒14%,可

見金融機構支持住戶短與中長線的消費、投資需求,成為拉動內需的其中重一要力量;

(2)對非金融企業及其他部門貸款於前6個月所增的3萬億元,佔淨增比重為

59﹒05%,其中可見業的短期貸款所增1﹒23萬億元於此類貸款比重41%,遠高於5月

份之13﹒2%佔比,很主要因為公司企業6月份要作出半年結、季度結和月結等三重結之強烈

資金需求影響;而中長期貸款所增1﹒36萬億元,尚可接受,和(3)票據融資2793億元

的佔比9﹒31%,較之5月份所達29﹒57%為低得多,使人聯想到有無騙取國家出口退稅

補貼之行的嚴重性有所降低,甚至有可能漸次回復到應有之常規水平。亟望海關總署繼續把好關


至於(四)人民幣貸款於1-6月份的累計額度5﹒08萬億元,於社會融資總額中所佔比

重回落至剛好一半、一半之50%,不僅同比大幅滅少12﹒45個百分點,更遠遠低於5月份

的56﹒08%佔比約逾6個百分點,可印證公司企業對銀行傳統信貸的依賴度有所降低。

*公司企業增強各式社會融資乃良性表現*
正正因為公司企業以至居民對傳統銀行信貸的依賴程度由漸次到較為明顯降低,由是(三)

廣義貨幣供應M2,於6月份之同比增長14%,相對於5月份之15﹒8%要低1﹒8個百分

點,亦為緊次於1月份之13﹒9%(見表三)以來的2013年以來之第二低增長。以商業銀

行為主的金融機構的人民幣貸款增長淨額僅維持小幅上升,並非大驚小怪之變異,理由為銀行信

貸於國民實體經濟發展中,仍扮演十分重要融資角色,而(1)信托貸款、(2)委托貸款之倍

增,和(3)企業債券融資、(4)未貼現銀行承兌匯票亦基本保持高增長勢頭,同樣惹人注目

者為(5)外幣貸款同樣倍增,僅(6)非金融企業境內股票融資有待改善,顯示中國人民銀行

力促金融機構審慎控制貸款素質,和在不同層面、多渠道的融資強化對實體經濟的支持,漸進式

改革料會持續。
要重申之一個觀點,為人民幣貸款增長淨額漸放緩和由不同渠道的社會融資取代,並非壞事

,理由為(四)在香港上市之一眾內銀股,非利息收入於2012年於整體收入的佔比大致處於

15%至22%,與頗不少跨國銀行集團之45%至50%,相去甚遠,有需要作出改進,其中

重點做法是強化服務需求貸款,與表外理財等業務。
相信金融機構的人民幣貸款增長淨額及同比增長相對放緩,該有利(五)人行今後必然會作

出的退市政策和相關行動。中國的GDP由受美國次按爆破引發的環球經濟衰退而不得不作出的

穩快增長,轉為現時在已建雄厚基石下作出更為踏實的穩定增長,人行之退市,相對於聯邦儲備

局部署之減購至停購之退市,更具條件。此亦使中國的經濟更順當地回復常規狀態,好事也!

《資深財經評論員黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

表一:金融機構人民幣新增貸款淨額進度
淨貸款額度(億元)累計額度(萬億元)
-------------------------------

6月201386055﹒08
5月201366744﹒21
4月201379273﹒55
3月20131﹒06萬億元2﹒76
2月201362001﹒69
1月20131﹒07萬億元1﹒07
12月201245438﹒2
11月201252297﹒75
10月201250527﹒23
9月201262326﹒72
8月201270396﹒1
7月201254015﹒4
6月201291984﹒86
5月201279323﹒93
4月201268183﹒14
3月20121﹒01萬億元2﹒46
2月201271071﹒45
1月201273817381億元
12月201164057﹒47
12月201048077﹒95
12月20099﹒59
-------------------------------

#億元
表二:人民幣貸款淨增長季度變化(萬億元計)
淨貸款額度國內生產總值GDP
----------------------------
2Q╱20132﹒327﹒5
1Q20132﹒767﹒7
4Q20121﹒487﹒9
3Q20121﹒877﹒4
2Q20122﹒47﹒6
1Q20122﹒468﹒1
4Q20111﹒798﹒9
3Q20111﹒029﹒1
2Q20111﹒939﹒5
1Q20119﹒7

201110﹒3
20107﹒7
----------------------------
表三:2013年6月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
----------------------------
廣義(M2)105﹒45+14﹒%-1﹒8
狹義(M1)31﹒36+9﹒1%-2﹒2
貨幣流通量(M0)5﹒42+9﹒9%
----------------------------
2013年5月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
----------------------------
廣義(M2)104﹒21+15﹒8%-0﹒3
狹義(M1)31﹒02+11﹒3%-0﹒6
貨幣流通量(M0)5﹒43+10﹒8%
----------------------------
2013年4月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
----------------------------
廣義(M2)103﹒26+16﹒1%0﹒4
狹義(M1)30﹒76+11﹒9%0﹒1
貨幣流通量(M0)5﹒56+10﹒8%
----------------------------
2013年3月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
----------------------------
廣義(M2)103﹒61+15﹒7%+0﹒5
狹義(M1)31﹒12+11﹒9%+2﹒4
貨幣流通量(M0)5﹒57+12﹒4%
----------------------------
2013年2月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
----------------------------
廣義(M2)99﹒86+15﹒2%-0﹒7
狹義(M1)29﹒61+9﹒5%-5﹒8
貨幣流通量(M0)6﹒03+17﹒2%
----------------------------
2013年1月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
----------------------------
廣義(M2)94﹒48+13﹒9%-0﹒2
狹義(M1)29﹒59+6﹒5%-0﹒6
貨幣流通量(M0)5﹒24+10﹒7%
----------------------------
2012年12月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
----------------------------
廣義(M2)94﹒48+13﹒9%-0﹒2
狹義(M1)29﹒59+6﹒5%-0﹒6
貨幣流通量(M0)5﹒24+10﹒7%
----------------------------
2012年9月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
------------------------------
廣義(M2)94﹒37+14﹒8%+1﹒3百分點
狹義(M1)28﹒68+7﹒3%+2﹒9百分點
貨幣流通量(M0)5﹒34+13﹒3%
------------------------------
2012年6月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
------------------------------
廣義(M2)92﹒5+13﹒6%+0﹒4百分點
狹義(M1)28﹒75+4﹒7%+1﹒2百分點
貨幣流通量(M0)4﹒93+10﹒8%
------------------------------
2012年3月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
------------------------------
廣義(M2)89﹒56+13﹒4%+0﹒4百分點
狹義(M1)27﹒8+4﹒4%+0﹒1百分點
貨幣流通量(M0)4﹒96+10﹒6%
------------------------------
2010年12月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
------------------------------
廣義(M2)85﹒16+13﹒6%+0﹒9百分點
狹義(M1)28﹒98+7﹒9%+0﹒1百分點
貨幣流通量(M0)5﹒07+13﹒8%
------------------------------
2010年12月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
------------------------------
廣義(M2)72﹒58+19﹒7%+0﹒2百分點
狹義(M1)26﹒66+21﹒2%-0﹒9百分點
貨幣流通量(M0)4﹒46+16﹒7%NIL
------------------------------
資料來源:中國人民銀行
整理:黎偉成
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