金融High Tea 2013年7月23日
金融High Tea——「黃」帝女點賣？
2013年7月23日
■有大行認為，百佳業務發展已成熟，本地銷售增速正減慢，內地業務亦面對激烈競爭，和黃擬出售有關業務屬正面。
人民銀行取消金融機構貸款七折利率下限，投資者擔心收窄內銀淨息差，令內銀股近乎全線下跌，但大市總算有驚無險，經過上周五有人偷步沽貨，內銀股昨日反應相對溫和，對指數無帶來太大衝擊，加上幾隻大藍籌企穩，令到大市仍有進帳。
市場缺乏消息，港股在十天線(21241)及250天牛熊線(21683)之間窄幅移動，全日高低波幅215點，恒生指數收市僅升54點；惟大市出現死亡交叉利淡訊號(即50天線(21647)跌穿250天線)，全日交投更拍烏蠅，成交不足四百億元，是今年最低。隨着月尾期指結算逼近，不排除遲啲會有較大的活動。
內銀暫時軟着陸
最受市場注目的內銀股，普遍變動唔大，建行(939)、工行(1398)都輕微下滑，中行(3988)仲可以隨市向上，微升0.01元或0.32%，收3.15元。較令人擔心的中小銀行中，民行(1988)澄清暫無融資計劃，但遭質疑壞帳被低估，股價跌0.06元，報7.78元，都唔算好傷，另一隻重農行(3618)疑違法放貸近900萬人民幣，收挫0.08元，收3.14元。
藍籌股普遍升，和黃(013)計劃出售百佳超級市場業務，股價牛皮偏好，收報85.3元，升0.75元；集團旗艦長實(001)股價亦升，收報107.8元，升0.7元。對於今次出售百佳，大行普遍反應正面。瑞信認為和黃出售百佳超市業務有利未來發展，重申「跑贏大市」。報告認為百佳銷售增長緩慢，同時業務佔集團整體不大，銷售僅佔和黃銷售業務的14.6%，預計未來和黃將會繼續發展亞洲區內的健康和美容業務。
另一家大行摩根士丹利都認為，百佳業務發展已成熟，本地銷售增速正減慢，內地業務亦面對激烈競爭，和黃擬出售有關業務屬正面，雖然集團日後將失去百佳每年貢獻逾10億元的自由現金流，但若成功套現155億元，負債比率可降低2.6個百分點，可提供資金進一步整合歐洲3G業務。大摩估計，若和黃成功以25倍市盈率出售百佳，整體估值可提高5億美元，即每股1港元。
不過，究竟百佳值幾錢，?家就出現愈講愈高的狀況，最新講法係話百佳身價應該去到300億元以上，咁令人產生一個疑問，就係如果無呢個「黃」帝女價錢，和黃係咪唔賣呢？如果和黃真係堅持呢個價錢，咁邊個願意接貨呢？
成間和黃值幾錢？
市面有個講法，就係如果和黃賣到咁貴，最大機會係中資買，因為中資水浸，好多都要走出去，買起百佳就最合適，而機會最大係華潤啦，因為華潤萬家已經係市場排第三的超市集團，只不過規模遠遠及唔上兩個老大哥，與其自己慢慢搞，不如畀貴小小接咗百佳。不過，有人就話華潤老總?家都被實名舉報單嘢搞到好頭痕，仲點會有心情去搞併購呀。
有中環茶友笑言，對上個浪，和黃殺上90元，大有衝擊紅底之勢時，曾經有炒家提出一個概念，就係長實將成間和黃賣畀中資，令內地企業可以係一夜之間，擁有廣泛的跨國業務，由於咁有戰策價值，就算一股和黃出到200元都唔係貴咁話，總之就講到天花亂墜，想像無限啦！
陸羽仁
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