市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年8月20日
兗煤盈警實為盈喜
兗州煤業(1171)公布了上半年度業績,由盈轉虧,而且還預警今年首三季繼續蝕錢,但股價不跌反升,今日收報6.52元,上升0.05元,因為其盈警其實可以視為盈喜.
兗煤上半年度實現營業收入為252億元人民幣,同比減少10.8%;毛利49.03億元,同比減少35.2%;實現淨虧損20.73億元,去年同期則錄得盈利52.23億元.
按季度比較,第二季實現營業收入為145億元,環比第一季增加35.5%;第一季實現淨利潤為4.8億元,換句話說,第二季虧損了25.53億元,主要受子公司兗煤澳洲計提減值準備20.99億元和匯兌損失31.08億元響:第一季度錄得匯兌收益1.75億元,對淨利潤的影響,分別令上半年盈利減少11.86億元和17.17億元.
集團上半年生產原煤3511萬噸,同比增加11.2%,生產商品煤3167萬噸,同比增加7.4%.第二季生產原煤1837萬噸,較第一季增加9.7%;生產商品煤1677萬噸,較第一季增加12.6%.上半年銷售煤炭4538萬噸,同比增加6.8%,但由於煤炭銷售平均價格下跌,令煤炭業務實現銷售收入同比減少10.8%至244.4億元.由於銷售成本僅減少3.9%,令煤炭業務的毛利率同比減少5.7個百分點至23.62%.
其他業務的毛利率都呈現改善,如煤化工業務毛利率較去年提升了5.91個百分點至23.66%;電力業務毛利率提升了14.55個百分點至16.78%;熱力業務提升了6.6個百分點至46.48%;僅鐵路運輸業務毛利率輕微下跌了0.99個百分點至21.41%.
集團預計今年首三季度將錄得淨虧損16.14億元,相對去年同期純利48.26億元.換句話說,第三季度將實現淨利潤3.86億元.若撇除預計匯兌損失39.16億元及已計提減值準備20.99億元,預計首三季度會有16.87億元盈利.集團認為國內及國際煤價已達至最低穀,預料未來將小幅升降,有信心透過控制成本以達至全年盈利.不過,兗煤負債水平偏高,截至6月底資本負債比率為119%,加上匯率波動風險,並非煤炭股中的首選.
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