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2013年8月20日 星期二

曹仁超專欄 2013年8月20日

曹仁超專欄 2013年8月20日

曹仁超:今天中國的機會在A股 (2013-08-14 16:55:16)
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曹仁超用技術分析的手段給出論斷:目前A股距離見底日子不遠。他給出的理由有兩點,第一,1997年8月香港面對亞洲金融風暴,香港房地產回落了6年,到2003年下半年才複蘇。2007年10月A股面對全球性金融海嘯至今年9月亦6年了,相信調整期快結束。另一理由是,2007年10月A股指數平均P/E接近70倍極不合理水平,目前A股平均P/E10倍,已到了偏低水平(大部分國家股市在P/E8倍至12倍開始另一牛市)。從2007年10月至今,A股已完成A、B、C下跌浪,A浪由2007年10月至2008年11月,上升B浪由2008年11月至2009年9月,C浪由2009年9月開始,是否在今年6月1849點結束?沒有人知道。從2009年8月3478點回落到2013年6月1849點下跌了46個月,跌幅46.83%,而2001年6月A股2245點回落至2005年6月998點下跌了48個月,跌幅56%,之後2005年6月至2007年10月出現大牛市。很多客觀因素都在告訴大家,目前A股距離見底日子不遠。

他同時提到,以目前A股P/E10倍計,如中國經濟轉型失敗,A股平均P/E可能下降至8倍,即未來A股仍有可能下跌20%。反之,如中國經濟轉型成功,A股平均P/E可上升至18倍到22倍,即有機會上升100%或以上。目前A股值博率甚高,牛市往往在投資者最悲觀的日子誕生。

當談到新股開閘等潛在利空因素時,曹仁超表示,IPO不是決定股市升降理由,“這個奇怪的現象遲早會結束”,他指出,2005年前A股市場存在流通股及非流通股問題,大量非流通股逐漸變成流通股,形成A股市場大量失血,出現上述奇怪現象。A股由2009年8月至今,回落美股一再上升,令內地投資者視A股市場為洪水猛獸。股價升降應由公司財政狀況好壞決定而非股票供求。

而對於內地房地產市場,曹仁超表示中國處在城市化過程中,這代表房地產未來上升空間仍大。不過他也給出提醒:2013年中國人均收入同樓價脫節,出現短期調整亦不稀奇。

面對中國大媽瘋狂投資黃金的行為,曹仁超指出,金價低於1200美元一盎司再次有投資價值,因為部分金礦生產成本加上其他開支在1200美元以上才有錢賺,一旦低於1200美元代表未來黃金供應量將減少,黃金現價進入十分微妙情況,升降看世界局勢如何演變而定。如全球經濟陷入滯脹,金價可由1179美元大幅上升,甚至升穿1900美元。如陷入通縮,金價在1400美元遇上阻力又再回落,甚至連1179美元亦失守。

作為投資大師,曹仁超給年輕人一些建議,他提出大家應該有“非富不可”的勇氣。這也正切合了他的新書《非富不可:曹仁超給年輕人的投資忠告》里的投資忠告。

他給出投資者忠告:挫敗感人人都有但不可受它控制,有誰一生都是一帆風順的?大部分成功者都是從逆境中掙紮出來,包括1973年7月創辦的信報。那年剛遇上香港有史以來最大的熊市,恒生指數下跌93%超過2007年10月至今的A股熊市。假如當年信報放棄了,今天何來40周年?不怕失敗,從失敗中學習,尤其是年輕人有的是時間,眼前A股越差距離成功的日子越近。個人相信中國經濟必轉型成功,至於需時多久?中國不是香港,小小一個香港經濟轉型亦需三年,對中國而言6年不算長。2013年下半年進軍A股,成功機會一定較2007年10月高。對嗎?今天中國的機會不在房地產亦不在黃金市場而在A股市場。一味強調社會不公平幫不了窮人,年輕一代應有非富不可的勇氣,改造自己成為未來富人。

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