股市新談 - 彭偉新 2013年8月21日
聯想仍有力在行業中跑出
聯想集團(0992)一直都是筆者喜愛的股份之一，最主要是他們在過去幾年當電腦業一遍蕭條下，仍然能公佈令人喜出觀外的營運數據，除了他們能掌握到消費者的脈搏，推出一系列受到市場觀迎的新產品外，管理層能夠看通科技市場變化的方向，亦是其成功的其中一個重要因素，就好像過去當全世界都認為桌面電腦會被筆記簿型電腦所取代時，他們仍然專注於發展桌面電腦，另外，當全世界都未打算進入新興市場包括俄羅斯及巴西等市場，集團已經在過去幾年成功地打入當地的市場，並成功地佔有了重要的市佔率。因此，聯想在過去幾年不單未有像之前行業的領導者如惠普及戴爾，一直在流走商業的客戶外，連個人用家亦轉用其品牌。
雖然聯想在桌面電腦市場現時已佔有全球第一的市佔率，不過，他們的目標已非在桌面電腦市場上，尤其是在過去幾年集團已投放了大量資源，向著所謂超薄筆記簿型電腦(Ultrabook)、平板電腦及智能手機這些業績上發展，而按3月底的全年賬目計算，聯想的個人電腦業務佔整體收入的84%，電智能手機部份則佔8.8%，至於餘下部份則是電腦的周邊設備。雖然智能手機佔整體收入的比重計只是8.8%，不過由於仍是新的業務，因此，去年銷售額的增長達到1.2倍，而集團其實在過去的半年內，也公佈了頗多的策略性調整，其中，最令筆者注目的，相信是集團會把手機、平板電腦及智能電視與雲端技術融合，雖然這些技術並非什麼新的科技，其中只有智能電視是市場上較為陌生的。
雖然聯想並沒有大力吹噓自己的智能電視大計，不過，集團在之前曾表示過其智能電視的大計，但可能由於其內容供應的問題未能解決，所以，市場未有太多關於聯想會記起發展智能電視的大計。反而一提到智能電視，投資者或「科技人」即會記起市場對蘋果電腦負予厚望的智能電視，不過蘋果公司在過去的幾次產品發佈會中，也沒有提及智能電視的推出時間，不其然令人覺得智能電視是否真的會是未來電視的標準。其實，如果以未來的發展路向來說，手機、電視及平板電腦其實可以融合在一起以達到共同分享資源的功能，這樣的發展相信將會是未來電腦的發展路向。雖然聯想暫時仍未能正式公佈可以在什麼時間推出這種技術，但筆者仍然期待這種技術可以由聯想推出。
至於聯想的股價自4月17日低位見6.63元後，便持續的進入反彈，雖然當6月初升抵8.13元回落至6月25日低位6.65元後，仍未能向上升破6月初的高位，更在之前兩日出現兩支「大陰燭」的利淡走勢下，跌返250天線水平，不過，今天當股價曾跌返250天線後，便隨即作出反彈，顯示出股價有出現見底的跡象，尤其是今日股價以一支「錘頭陽燭」走勢報收，並且能企穩在50天、100天及250天線的相交位置，預期股價仍然繼續有上升的動力，現時估值雖然為2013年13.6倍市盈率，但仍較2011年至2012年的市盈率平均值15倍為低，因此，投資者仍然可以繼續看好聯想的業務及股價前景。
京華山一研究部主管
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