市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年8月21日
中國無線業績消除市場疑慮
中國無線(２３６９)公布了今年上半年度業績，收入和純利都呈現大幅增長，刺激股價急升接近１８％，收報３．１８元，TCL通訊(２６１８)亦急升達９％，收報４．４７元．
中國無線上半年度收入為９６．３１億港元，同比增加５４．９％，相對去年下半年則增加１８．３％，主要由於國內３G 手機用戶持續大幅增長及集團旗下酷派智能手機市場份額有所增長．今年第二季度，國內手機銷量排名前三位分別是三星、聯想(９９２)和酷派，市場份額分別為１８．２％、１１．１％％和９．８％．和第一季度相比，三星的市場份額增幅最大，達到１．３個百分點；市場份額跌幅最大的是蘋果，達到１．６個百分點；自主品牌中，只有酷派的份額有所增加，增幅達０．９個百分點．
期內來自３G酷派智能手機的銷售收入為９３．０５億元，同比增加５０．５％，佔總收入比例９６．６％，較去年上半年的９９．５％有所下降，由於４G智能手機業務增加所致．集團於去年下半年開始在海外市場銷售４G智能手機，今年上半年４G酷派智能手機之收入為２．９３億元，佔總收入３％．
集團上半年度股東應佔溢利為２．１２億元，同比增加３９．６％，環比去年下半年則增加２２．５％．整體毛利率為１３％，較去年同期上升１個百分點，扭轉了上年度的跌勢，主要由於規模經濟效應和有效的成本控制．由於智能手機市場競爭液烈，集團上年度整體毛利率同比下降了２．７個百分點至１２％，今年上半年毛利率止跌回升，消除了市場對毛利率進一步下降的憂慮．
集團財務狀況進一步改善，截至６月底持有現金及現金等價物２０．３２億元，較去年底的１２．７３億元增加７．５９億元．資本負債比率由去年底的６４％下降至５９．７％．存貨周轉天數由４９．６日縮短至３６．７日，應收貿易帳款周轉天數則由４７．１日縮減至３７．４日．
銷售數據顯示，今年第二季國內手機總銷量為９０３９萬部，同比增長３６％，但環比第一季卻下跌了０．２％．由於市場憂慮國內手機市場增長放緩，中國無線股價由今年５月高位３．８７元大幅回落至２．３３元，累積跌幅接近四成．其中期業績消除了市場的憂慮，所以股價出現大幅反彈，但以今年度預測盈利４．８億元，計算，預測市盈率達１５倍，已不算便宜，再大幅上升空間將有限．
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