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2013年8月22日 星期四

實戰理論 - 沈振盈 2013年8月22日

實戰理論 - 沈振盈 2013年8月22日

實戰理論:危機重重港元穩陣 - 沈振盈


■筆者認為,港元為現時最安全的貨幣。
昨日港股走勢尚算穩妥,雖然一眾亞洲新興市場的股市已回穩,但影響港股之重點,不在於此。這只是疑似的亞洲金融風暴,資金流走對此等股市,自有一定的影響,但肯定不及97年的情況。

領匯穿底半年見32元
最重要是,今次的震盪,根源在於美國退市,而非亞洲諸國本身。資金要撤走,並非單單是一眾新興國,最危機重重的是美國。單看前晚美股之表現,早段尚算穩定,尾市又是倒跌收場。10年債息略為回軟之後,又再頂上2.82厘的水平。

再看一看息口敏感的REITs,領匯(823)正陰陰落,再度跌穿36元,並收於其下。記得上一輪領匯急跌,就算跌穿36元,也即日反彈高收,相信今次已確認破位。當時筆者估計,其合理值約在35元,但只計及當時的資產值及債息水平。到了今天,退市已逼在眉睫,債息再上,樓市跌浪初現,租金亦已見頂及開始回落,似乎跌勢已成。相信其半年目標價32元,一年目標價看25元也不為過。

過去半年,很多一直沒有參與股市的朋友問筆者,有甚麼穩健的投資可取。其實,此乃頗難答的問題,皆因環球局勢已隱藏殺機。外圍股市位高勢危,債市炸彈蓄勢待爆。息口趨升,一些高息的投資工具,皆處不合理的價格水平。外幣?美元大方向看升,根本沒有理由再買外幣,為了少少的息而去冒大幅虧損的風險。

若問筆者,此刻最安全的貨幣是甚麼,我會答是美元及港元。過去10年,港元因為聯繫匯率的關係,而不合理地大幅貶值,基本上,沒有再下跌的空間。

沈振盈
證監會持牌人士
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